国旅、港中旅强强合作　要撬动OTA仍困难

7月11日，国资委公告称，经报国务院批准，中国国旅集团有限公司(下简称“国旅集团” )整体并入中国港中旅集团公司（下简称“港中旅集团” )，成为其全资子公司。国旅集团不再作为国资委监管企业。

早在今年2月23日，中国国旅就发布了一则 “公司收到控股股东中国国旅集团有限公司通知，获悉中国国旅集团有限公司与中国港中旅集团公司正在筹划战略重组事宜”的公告。如今该重组事宜最终落定，央企整合又添一单，中国最大的旅游集团随之诞生。

从竞争对手到“一家人”，新公司未来能否在旅游行业占据绝对优势，还需要看港中旅集团如何运作。

中国国旅董秘薛军对时代周报记者表示，此次国旅集团并入港中旅集团对于中国国旅而言，只是涉及间接控股股东的变更，且此次重组系由港中旅集团主导。

而另一边， OTA之间的竞合早已发生，形成了携程系和海航系两大巨头，并积累了一定的品牌和流量，不断抢占市占率，线下传统旅游企业因此压力重重。而这一次，终于轮到了线下旅游企业的合并，但其未来是否能够与OTA巨头抗衡，仍是未知数。

强强合作

“此次合并主要就是国资委要减少其直属企业的数量，使国有资产保值增值，把国有企业、央企做大做强。”劲旅咨询传媒机构总经理魏长仁对时代周报记者表示。

而一位不愿具名的业内人士对时代周报记者表示，除了国企改革的因素，合并更主要是因为现在的旅游市场发展得很快，整体趋势是从以往的“小而杂”，发展成为现在的“大而精”。以前旅游业充斥着各种线下、线上的企业，每一家的份额可能都比较小，但是有各自小盘的优势。而现在，旅游企业更多的倾向于强强合作，这样可以互相利用彼此比较好的资源，以达到更大效果。

2015年中国旅游集团20强排名显示，港中旅集团排名第三、中国国旅集团排名第九。据双方官网数据，截至2015年底，港中旅集团资产总额超过1000亿元，营业收入335亿元，利润总额23.7亿元；国旅集团总资产预计超过200亿元，2015年仅国旅股份公司收入即达到213亿元、利润总额23.2亿元、归属于母公司净利润15.1亿元。

国旅旗下的国旅总社与港中旅旗下的中旅总社均为建国初期成立的老牌旅行社，业务同质性较高。港中旅集团创立于1928年4月，是香港四大驻港中资企业之一，目前集团旗下控股两家上市公司：香港中旅以及华贸物流，拥有酒店、主题公园、景区、客运、旅行社等全要素旅游产业链资源，以旅游为主业，同时涉及实业投资(钢铁和电力)、房地产、物流贸易等产业。不过，2015年12月，港中旅发布公告称，拟无偿转让所持有旗下钢铁公司和焦炭公司给河北省国资委，剥离钢铁业务。

国旅集团的业务线则简单很多，主要由旗下的中国国旅和中免公司构成。目前，中国国旅在全国范围内拥有全资、控股企业38家，参股企业4家，旅游门市数量近千家，国旅理事会成员社上百家；在全球13个国家和地区设有8家全资、控股的海外旅行社公司和15家海外签证中心。从数据上来看，以2015年报为例，营业收入上旅行社业务占59%，是主要的收入源；毛利润上免税商品业务贡献的毛利占公司毛利主要部分，占公司毛利合计的73%。

双方业务的较强协同性，也给了新公司未来在产品采购、设计、研发以及自有业务导流等方面发展的可能性。港中旅和中国国旅同属传统线下的旅行社，但最近几年受到OTA，比如携程、途牛、去哪儿、同程等的冲击比较大，双方的市场占有率和以前相比略有下降。“港中旅和国旅选择了这样一个合作，是希望能够把彼此比较好的资源互补，取得协同效应，未来继续在这个旅游市场中分一杯羹。”上述业内人士对时代周报记者分析。

国海证券分析师周玉华则认为，国旅集团和港中旅集团的合并，有利于提升二者在旅行社和免税业务等板块的协同效应，增加国内旅游企业在世界范围的话语权。

合并难题

然而，“强强联合”，特别是央企之间的整合，谈何容易。

中信证券研报认为，目前战略重组仅落实在集团层面，预计后期对上市公司的主要影响将首先体现在管理层的工作安排和激励机制改善等方面，比如除进入新集团任职的高管限薪外，上市公司层面管理层薪酬有望相对市场化；国旅若在上市公司层面推出管理层激励，相比之前直接受国资委监管，难度将有所降低。

除此之外，经营层面的战略调整和资产整合也有望陆续推进，以发挥两大集团的协同效应。总体而言，集团的重组短期内对上市公司的业务发展和业绩影响较为有限，但随着新集团内部梳理渐见成效、管理机制逐步优化后，公司效率提升、挖潜显现料将带动内生盈利能力提升，更为重要的是新集团作为国内最大的旅游集团定位确立后，后续在此平台上开展业务并购和资产整合、进一步提升新集团的竞争优势，将是大概率发展方向，而上市公司有望充分发挥其资产整合和证券化作用，成为重要运作平台。

魏长仁也认为，两家合并之后的发展难度不小，原因在于之前两家都分别运营了几十年，各方面每家都已自成体系，集团化、管理方式、团队都是比较独立的。在他看来，OTA之间的竞合显得简单很多。

《中国旅游上市企业发展报告》显示，随着我国互联网渗透率的迅速提升，以携程为代表的中国在线旅游企业市值排名已经最高达到全球第二。2015年，我国旅行社市场中在线预订的比例暴增到20%，在线市场规模的增速是线下旅行社的6倍以上。

但不能否认的是，传统旅游也有不容忽视的自身优势，比如在地接方面的优势，是目前OTA还撼动不了的。

一位OTA从业人员对时代周报记者说，OTA的主要优势在组团方面和产品设计方面，能够把客人吸引过来，但是在当地，比如说OTA要和景区谈合作，这块还是传统旅行社的优势。以途牛为例，其优势在于吸引客人方面，但是如果要做一个香港相关的产品线路，可能还是会向港中旅相关联的企业，甚至向港中旅本身去采购一些资源。他预测，未来传统旅游和OTA可能会各把各自优势发挥到极致。

“最近这两年，OTA也在重点发展出境游，这块整个发展势头非常快，如果传统旅游再不努力，以后这块增量大部分都会跑到OTA去了。”上述OTA从业人员对时代周报记者分析，国旅有国家的招牌，所以在牌照方面、政策方面有优势。港中旅和香港以及境外很多酒店、旅行社、景区都有长期合作，他们之间有比较好的人脉关系。中国旅游行业在快速发展和扩张，特别是出境游市场是一片蓝海，而在这方面港中旅具有先发优势，所以对港中旅和国旅来说，未来既有压力又有机会。

“现在的安排就是把国旅集团整个划给港中旅集团，成为港中旅集团的全资子公司。现在整个的主导权，或者是所有整合的权利都划给港中旅，未来就看港中旅领导层的管理能力、管理智慧，整合效果怎么样，我们拭目以待。”魏长仁表示。