携程发债融资5亿美元　并购去哪儿？

　　【环球旅讯】注：本文的作者是专注于中国企业新闻的博客作者Doug Young。

　　携程成为了最新一家宣布发行大量债券的中国互联网企业，它计划利用其市场领先地位来募集高达5亿美元的资金。这一事件本身就很有意思，但更让人感兴趣的是携程计划如何利用这笔资金。该公司表示，它有可能使用获得的融资来进行收购，这就引起了我的猜测：携程是否会控股增长快速的竞争对手去哪儿呢？又或者说它是否会直接收购去哪儿？

　　中国的互联网并购领域近年来算是处于风平浪静的状态，然而在今年，大规模的并购交易不断出现。手持大量现金的行业领先者将一些前景看好的小企业收入麾下，这些小企业往往都处于亏损状态，因此急需获得资金。电商巨头阿里巴巴、领先的搜索企业百度以及社交媒体领域的领先者腾讯今年在中国和海外市场频频出手收购，耗资都是过亿美元。在腾讯和百度所进行的收购中，部分收购案的资金是通过发行大量债券来筹集的；阿里巴巴则通过引进新投资者来筹集资金。

　　现在携程似乎也准备好要加入这一并购浪潮，它已宣布发行新的可转换债券。主要的买家估计是一些对冲基金公司，它们认为携程的股票将持续近期的强劲上升势头。当这些买家把债券兑换成携程股票时，它们将能获得更好的回报。

　　携程称其将使用获得的资金来进行收购，这一声明引起了不少人的好奇。它的收购目标会是去哪儿吗？百度现为去哪儿的最大股东，前者在2011年以3.06亿美元收购后者约62%的股权。自百度投资去哪儿以来，后者每年的估值都近乎翻倍增长，目前其估值已高达约20亿美元。

　　与此同时，去哪儿也在寻求上市。为了实现快速增长，该公司很可能已经使用了大量资金。去哪儿的IPO招股书显示，该公司目前还处于亏损状态。去哪儿试图在去年登陆纽约证券交易所，但由于不少投资者对处于亏损状态的中国互联网企业并没有太大的信心，因此当时去哪儿叫停了上市计划。2013年9月的一些报告指出，该公司已重启上市计划，并希望在2013年底之前上市。

　　从携程和去哪儿的关系来看，双方之前是竞争对手。它们使用不同的商业模式来推出一系列的价格战，由此致使携程的利润下跌。然而自去年起，双方的关系似乎开始转好。今年8月，携程的度假打包产品在去哪儿的平台上线。从这些进展以及携程近期宣布发行债券的举措来看，我猜测双方的并购交易可能在酝酿当中，这将使得一家更为强大的在线旅游企业在中国市场诞生。

　　携程很有可能会收购去哪儿的大部分股权（高达30%），随着去哪儿启动上市进程，这一消息可能会在投资市场引起更多的话题。如果携程直接收购去哪儿，那中国的在线旅游市场可能会产生更大的震荡。尽管我认为携程不太可能直接对去哪儿进行收购，因为百度可能会继续保留该公司的股份。无论携程是收购去哪儿的大部分股权还是直接对其进行收购，该OTA宣布发行债券的消息都预示着一桩振奋人心的并购案的发生。这笔并购案会致使中国旅游业出现一位更为强大的领先者，这家企业也许最终还会对Expedia和Priceline等全球性的OTA巨头发起挑战。 (Wing 编译)