途牛、携程、京东的同床异梦

12月15日，途牛旅游网宣布与弘毅投资、京东、携程旗下子公司“携程投资”以及途牛首席执行官与首席运营官签订股权认购协议。根据协议，途牛将向上述投资者出售1.48亿美元的新发行股份。

多家资本对途牛的注入，这在某种形式上像是一种别样的“庖丁解牛”。但这个“庖丁解牛”，并非是将“牛”解体，多方分食；而是保持牛的健康和成长，更像是“养奶牛”，然后多方得利。对于途牛、京东和携程来说，这都是一件不错的事情。前提是一切顺利，他们是个好厨子的话。

引入了投资，至少途牛暂时缓解了“饲料短缺”之苦，获得了较为充裕的资金，赢得了宝贵的时间，同时稳定了投资者的信心，更让自己的互联网人脉愈加宽广。途牛上市前后，一直难以摆脱亏损的局面。2014年第一季度，途牛净亏损6280万元人民币；第二季度，净亏损1.136亿元人民币（1830万美元）；第三季度，净亏损人民币1.034亿 元（约合1690万美元）。虽然第三季度亏损略显收窄，但三个季度接近3亿元人民币的亏损，也不是个小数目。即便说途牛的运营局面能够在第四季度得以改善，但2014年全年亏损逼近4亿的颓势也难以扭转，甚至会影响到明年。而根据21世纪经济报道的估算，各大旅游网站在2014年的可利用现金是这样的：“携程为55亿元左右，去哪儿12.5亿元左右。途牛最少，只有4亿多元。”这种情况下，途牛最需要的是资金和时间。

途牛首席执行官于敦德、首席运营官严海峰的增持，很显然向投资者显示了自己的信心和决心。而京东与腾讯有着密切的关系，有了京东的支持，即意味着有了腾讯的背景，这是任何人都梦寐以求的。所以，“庖丁解牛”，牛亦得利。

入股途牛，京东终于也可以在旅游市场分一杯肉羹了。的确，途牛需要资金，需要更为深远的互联网“人脉”，但是京东何尝不需要途牛这样的旅游资源呢？互联网大鳄们如今都与旅游有了千丝万缕的关系。比如百度，在去哪儿那里赚得盆满钵满。以今年为例，去哪儿的支出中：第一季度，百度知心合作产生的线上推广费用为6690万元人民币；第二季度，百度知心合作产生的线上推广费用为1.476亿元；2014年第三季度百度知心合作产生的线上推广费用为2.356亿元人民币，环比增长59.6%.而阿里，则在10月28日宣布，将旗下航旅事业部升级为航旅事业群，“淘宝旅行”升级为全新独立品牌“去啊”，这足见阿里对在线旅游市场的信心、决心和野心。阿里对在线旅游市场的重视，源于在线旅游市场的前景，据估计，这一市场到2017年规模将达到4782亿元。阿里看到了这块市场，京东岂会看不到？虽然京东商城也有类似的业务，但毕竟还难成气候，所以入股途牛是一个不错的选择。而市场，也颇看好京东这一举动，二者的绯闻刚出现时，京东商城股价上涨9.38%就是明证。

再次增资途牛，携程即巩固了自己在途牛的位置，也让自己的竞争力更强。与大多数其他在线旅游公司不同，携程是盈利的，并且拥有更多的现金可用。但是，携程的盈利却呈现着逐步下滑的趋势，第三季度，携程归属于公司股东的净利润为人民币2.17亿元（约合3500万美元），同比下滑42%.其原因，是为了扩大市场份额不得不牺牲利润。但是，与其为了市场而牺牲利润，还不如多培育几头“奶牛”，让自己少受些损失。从经营业务上看，途牛是携程的有力补充，可以填补携程的业务短板。途牛网CEO于敦德曾经的一段话可以解释携程的目的：“跟其他三家携程、艺龙和去哪儿业务差异比较大。他们更多在机票酒店以及国内游上面，我们更加专注休闲旅游，尤其是打包产品（跟团游和自助游），在目的地上面我们更多是出境游。商业上我们是商家的模式，而其他的为代理商的模式。我们专注在休闲领域已经7年，通过积累，我们的品牌、产品和服务已经建立了非常好的优势。”所以，携程的目的很明确。

当然，这些前景，有两个前提，那就是途牛能将这次的“饲料”很好地消化吸收，而京东能够将自己的电商平台与途牛很好地融合。否则，一切都无从谈起。别忘了，有着微信的巨大资源，我们也没看出京东的优势。对了，这笔钱能花到什么时候还是个大问题！（文/姜伯静）