油价跌跌不休　美国航企对冲交易有喜有忧

据新浪财经报道，3月22日，从美国各大航空公司公布的去年财报来看，受原油价格连续下跌的影响，美国很大一部分航空公司因担心油价上升而提前使用的对冲方案，导致各家损失惨重。

虽然原油价格下滑，航空公司在燃油方面的支出大大减少，但因错误估计油价走势，而付出的对冲成本造成了更为严重的损失，其中美国大陆航空、三角洲航空和西北航空等公司去年全年损失数额高达数亿美元。

去年一整年内，航空燃油的价格平均下滑43%，而原油价格下跌了42%。去年年初时，原油价格跌至40美元/桶，而年中时有所回升，约为60美元。因此部分美国航空公司预测油价有继续攀升的可能，纷纷启动对冲方案，来避免因油价反弹而造成的损失。而2015年年底时，油价跌至约43美元/桶。

2015年末到目前为止，油价仍然下跌，原油期货3月23日下跌，创2月23日以来最大跌幅，ICE布伦特原油期货下跌1.32美元，至40.47美元/桶，跌幅达3.2%。同时，据悉，数据显示美国原油库存保持上升态势，产量稳定，因此油价回升可能性较小。

油价的下跌，在2015年上半年曾为美国各大航空公司节省了不少成本。民航资源网之前曾报道，2015年上半年美国航企净利润合计约87亿美元，相比较2014年的39亿美元净利润，翻了一番多。其中有美国航空、达美航空、西南航空、美联航等航企。“油价上升是航空业盈利的持续性威胁，毫无疑问低油价是前六个月利润增长的重要推手。”A4A总裁兼首席经济师约翰·海姆里克在航空运输世界（ATW）的采访中这样分析。

此外，在去年油价下跌时，并非所有的美国航空公司都采用了对冲方案，部分航企因此受益。据悉，美国航空在2015年完全没有进行任何对冲操作，公司因此节省了数十亿美元。

据中国民航网此前报道，美联航和达美航空因燃油对冲失误损失惨重后，在去年下半年已减少燃油对冲比例。在2015年的前三个季度里，因对冲方案，达美航空损失了19.5亿美元；美联航损失了6.5亿美元；美国西南航空则损失了3.26亿美元。这三家公司在2015年年初原油价格下跌时，便对冲锁定了17个月以内的油价。

在去年年底时，前美国航空高管鲍勃·曼恩表示：“燃油对冲项目并不能达到期望值，对冲成本太高而且结果不理想。”

据了解，航空公司燃油对冲的对象一般包括航空燃油、原油以及其他成品油。可以用来降低商业风险的同时，仍然在投资中获利的手段，因此当燃油价格回升时，对冲可以帮助航空公司获利。