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三大航去年赚足了油钱 但汇兑损失超过158亿

界面新闻 罗松松 2016-03-31 14:27:05

虽然,南航、国航和东航的净利润有32%-117%的高速增长,但是利润因为汇兑损失大打折扣。

2015年,由于国际油价走低,国有三大航空公司共获得利润151亿元,但是受人民币贬值的不利影响,三大航的汇兑损失达到158亿元,同比增长18倍,超过利润总和。

其中,拥有亚洲最大规模机队(截至去年年底为667架)的南方航空净利润最低,为38.51亿元,但是汇兑损失最为严重,达到57.02亿元,同比增长逾20倍。

南航在年报中解释称,受央行中间价汇改,美联储加息影响,人民币2015年下半年大幅贬值6.2%。

航空业是受汇率因素影响最显著的行业之一。对以美元购买或租赁飞机的中国航空公司而言,人民币下跌不仅导致购机成本增加,更会提高利息支出和其他以美元计价的运营成本,包括燃料购买和在国际机场的地勤费用。

此外,由于航空公司经营中美元支出远高于美元收入,导致人民币汇率的波动对航空公司的业绩容易产生比较大的影响。

以南方航空为例,2015年公司的总负债为1366.7亿元,其中,美元负债高达629.7亿元,占比达到46%,与此同时,公司美元资产只有25.6亿元。

兴业银行首席经济学家鲁政委接受《21世纪经济报道》采访时表示,国航和南航去年由于汇兑损失过百亿,最主要的原因是,没有对暴露的外汇头寸进行套保,这其中可能有观念的因素,也可能有体制的因素,还可能与2008年一些国有企业的衍生品交易曾出现亏损有关。

由于国际油价处于十几年来的历史低点,以及国内航空公司长期不对冲航油成本的做法,2015年被业界视为中国航空业盈利的大年。2015年,三大航空公司的航油成本较去年均下降30%以上,均减少燃油开支100亿元。

虽然,南航、国航和东航的净利润有32%-117%的高速增长,但是利润因为汇兑损失大打折扣。

财报显示,2015年,东航实现净利润45.41亿元,但是因为汇兑损失了近50亿元;国航的净利润居三大航之首,达到67.74亿元,但是同样受人民币汇率波动影响发生汇兑损失51.56亿元。海南航空的汇兑损失达到18.7亿元。

“在大多对冲的案例中,人们都是在赌未来。大多数的市场观察者原本以为对人民币的价值损失会减少,但是当市场反转时,没人会再做对冲。对于中国的航空公司来说,他们大多数的营业成本都和美元挂钩,如果他们在汇率问题上猜错了,成本会非常高昂。”国外咨询机构Frost&Sullivan’s航空与防务部门主管Wayne Plucker在邮件中告诉界面新闻。

除了三大航,规模较小的吉祥航空和低成本航空公司-春秋航空同样受到汇率的冲击。

财报数据显示,去年前三季度,吉祥航空和春秋航空的净利润分别达到9.7亿和12亿元,但是最新发布的预增报告显示这两家航空公司的净利润大幅缩水,预计获利为4.2亿和8.8亿元,这意味着第四季度,航空公司的亏损惊人。

事实上,三大航中的南方航空和东方航空在第四季度都出现了高达8亿元的巨额亏损,国航和海航相比于第三季度,净利润同比均大幅下降。

财务报告显示,国航,南航和东航预测,如果人民币每贬值1%,公司的净利润将会分别减少5.29亿,4.42亿,以及5.81亿元。三大航都表示未来将要优化债务结构。今年1月,东方航空曾公告偿还美元债务本金10亿美元,降低美元负债率。

今年1月,花旗银行预测,人民币兑美元今年年底将会下跌至7.2,意味着人民币将贬值9%。

“即将召开的G20峰会将会使得汇率发生一些变化,美元的强势会被解除。另外,意志坚定的OPEC(石油输出国组织),至少是沙特阿拉伯,可能会将石油价格拉回至45-50美元的价格,这可能会发生在美元走弱之前。”Wayne Plucker表示。

国际航协预计2016年全球航空公司盈利将达到363亿美元,同比增长10%。“中国航空公司现在能做的就是购买对冲石油价格,等待美元贬值以及延迟以美元计价的购置计划。”Plucker说。

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