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酒店业掀起并购浪潮 喜忧参半?

南方日报 周人果 2016-05-04 15:07:15

业内人士称,酒店集团在资源整合上占据优势,而单体酒店人力、资源等各方面无法构成规模效应,直销困难,连锁化、集团化是必然趋势。

近年来,酒店业并购的浪潮此起彼伏。继收购卢浮集团、铂涛集团之后,日前,锦江股份再次发布通告,收购维也纳集团80%的股权。事实上,除了锦江,首旅等其他酒店集团亦展开酒店并购布局,看似抱团取暖的背后,并购潮是否存在隐忧,尤值得业界关注。

盈利能力下降抱团取暖

近年来酒店业收购案例不胜枚举,万豪收购喜达屋、锦江股份收购卢浮集团、安邦收购美国华尔道夫酒店、黑石收购美国高端酒店Strategic Hotels、锦江集团收购铂涛集团、首旅收购如家,等等。日前,锦江股份拟以人民币17.488亿元收购维也纳酒店80%股权,成为酒店业又一备受关注的收购案之一。

收购潮一浪接一浪,并非毫无来由。华美酒店顾问机构首席知识官、高级经济师赵焕焱分析称,就维也纳酒店集团被收购而言,中端酒店的经营压力之大可见一斑。2015年四季度,计入统计的2398家四星级,平均房价为341.98元,同比下降1.20%、平均出租率为56.93%,同比下降1.42%,每间可供房收入为194.69元,同比下降2.60%。单RevPAR一项,四星级为6年来最低。

除了中端,经济型酒店的运营状况亦不尽人意。以如家为例,2015年前三季度的净利润较上年同期下滑,三季度下滑幅度达40%。而如家被首旅收购、铂涛(7天前身)被锦江收购,亦被业界视为经济型酒店发展遭遇瓶颈。

实际上,早在2014年,整个酒店行业就面临了较为严峻的亏损。公开数据显示,2014年全国12803家占94.02%的星级酒店亏损59.21亿元,超过1999年亏损57亿元,成为有记录来的最大亏损年。

业界人士表示,资金相对雄厚、业务链条较为丰富的酒店集团,拥有自己的人力资源及资金渠道,在整合中具有一定优势。与之相较,单体酒店直销十分困难,主要因为单体实力弱,人力、资源等各方面无法构成规模效应。因此,连锁化、集团化是必然趋势。

酒店业评论员陈舜分析道,以规模化降低运营成本,抱团取暖是最好的选择。

规模化发展以期提升国际地位

在美国《Hotels》杂志公布的2014年度“全球酒店集团300强”的排行榜中显示,锦江的酒店客房量为35万,铂涛集团的客房数量为44万,维也纳酒店的客房量为3万。业界人士预计,在锦江完成对维也纳酒店的收购之后,锦江、铂涛和维也纳酒店组合而成的锦江系,酒店客房总量或将超过80万,超越希尔顿酒店的71.5万客房量,跻身全球第一。

据公开数据显示,截至2015年12月31日,维也纳资产总额为106701万元,资产净额为48438万元。2015年度,维也纳实现合并营业收入146,157万元,合并净利润14,399万元。据行业人士分析,行业优势方面,维也纳作为国内中端商务酒店连锁品牌,在中端酒店领域有明显的规模及市场占有率的优势。通过本次交易,锦江股份将有力地拓展有限服务酒店市场的服务深度和业务广度,区域布局更加广阔;品牌方面,维也纳已建立成熟的品牌体系。本次收购维也纳,锦江股份将进一步完善现有品牌体系,尤其是中高端有限服务酒店的品牌系列。

资深酒店业界人士彭继华表示,此次收购将有助于提升中国酒店行业在国际上的竞争力,至少在规模上,锦江集团将晋升全球酒店集团前列。酒店业集团化发展是大势所趋,相比单体酒店,酒店集团在运营和品质控制、客户服务等方面等更具优势。

另一方面,中国酒店加速海外并购布局,则是基于出境游市场蓬勃发展的背景。业内人士分析称,包括近期锦江收购维也纳在内,此前锦江收购卢浮酒店集团、华住姻联法国雅高等举措,也大幅度提升中国酒店军团在国际市场的地位及影响力。

追求大规模难以形成核心竞争力

近年来酒店业收购案一桩接一桩,但部分收购案并不为业内所看好。

此前锦江高溢价收购铂涛则引发业界质疑。上海星硕酒店管理咨询有限公司首席咨询官袁学娅表示,铂涛私有化之前的“7天”,数量不少,品质在经济型酒店中排不上位,且都是租赁物业,租期在2到5年都要到期,这些数量如此质量的经济型酒店,对于有着经济型品牌第一的锦江之星未必是正能量。且没有物业的酒店价值如何评估?值得质疑。

事实上,锦江这几年展开扩张并购版图,欲实现规模化扩张,为酒店业界所瞩目。“只为比拼酒店客房数量,意义并不大,没有核心竞争力和资源共享的品牌大杂烩难以形成核心竞争力。”华美酒店顾问机构首席知识官、高级经济师赵焕焱对此扩张之举如是评价,与之相较,半岛酒店150年只发展10家,全球酒店行业尊称其为“五星半岛”。

收购或加重经营压力

赵焕焱分析称,中国酒店业竞争的主战场在高端酒店。经济型酒店和中端酒店进入门槛低,收购价值低,或不能形成竞争优势。而中端酒店和经济型酒店的经营都在走下坡路,因此收购维也纳可能加重锦江的经营压力。

事实上,此前锦江股份收购卢浮集团,估值较高,财务费用压力大,隐忧日渐凸显。公开数据显示,2011年末至2014年上半年,锦江股份的资产负债率分别为19.15%、20.82%、38.15%和38.32%,呈逐渐上升趋势,收购卢浮集团交易切割完成后,其负债率升至82%。

而另一个事实则是,卢浮集团并非一间盈利的企业,自2013年起开始资产重组而产生了不同程度的非经常性处置利得或损失,影响了其盈利能力。购买亏损企业之举,亦令锦江在净利润方面背负一定的压力。

管理方式及企业文化的融合最困难

万豪收购喜达屋后,二者将如何融合发展为业界所关注。但万豪国际酒店集团总裁兼首席执行官ArneSorenson曾公开表示,纵使品牌之间的重叠度很高,但对喜达屋现有酒店品牌并不会做出任何调整。同样,在锦江收购铂涛后,铂涛依然保持原来的基因,独立发展。于是,资本上的运作,给酒店本身带来了怎样的变化,对服务机产品有何助益,目前尚未可知。

但连锁化的发展,对提升直销能力,降低支付OTA的佣金,或有一定帮助。在赵焕焱看来,双方管理方式与企业文化难以融合,企业并购的通病。

也有业内人士指出,并购后,双方的管理方式及文化必然需要融合,这样才能够更好的发挥协同效应,使得规模化、连锁化发挥真正的效应。

酒店并购大事记

2014年10月6日,安邦保险以19.5亿美元买下纽约地标之一的华尔道夫酒店。根据双方联合声明,纽约华尔道夫酒店将进行大规模重新装修,以重现酒店的历史辉煌,同时希尔顿集团在未来100年将继续经营纽约华尔道夫酒店。

2015年1月14日,锦江股份发布并购公告,拟约百亿人民币收购卢浮集团(GDL)100%股权,以期拓展国际化战略。方案显示,锦江股份通过在境外设立全资子公司作为收购主体,现金收购喜达屋资本拥有的卢浮集团100%的股权,预计本次交易将达到12.5亿欧元-15亿欧元。其中,应支付给交易对方及其关联方的交易对价约为9.6亿欧元-12.1亿欧元之间,约合人民币100亿元。按照跨国并购惯例,正式交割后将公布收购的具体金额。

2015年12月7日晚,首旅酒店公告称,公司拟通过支付现金及发行股份购买资产方式,直接及间接持有如家酒店集团100%股权,交易金额合计约110.5亿元。

2015年11月16日,万豪酒店(MAR)宣布以122亿美元收购喜达屋(HOT),最终击败了虎视眈眈的中国买家,成为全球最大的酒店集团,在全球拥有5500家酒店,超过110万间客房。

2016年2月26日晚间,锦江股份公布了《重大资产购买实施情况报告书》及相关公告,宣布收购铂涛酒店集团81.0034%股权一事已经完成交割。

2016年4月28日晚间,锦江股份公布了《关于签署维也纳酒店、百岁村餐饮股权转让协议的公告》:公司拟以人民币17.488亿元收购黄德满先生持有的维也纳酒店有限公司80%股权,以80万元收购黄德满先生持有的深圳市百岁村餐饮连锁有限公司80%股权。

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