神州专车的“出租车业务”和它的定增延期疑云

1月13日，神州专车有一先一后两件事。

上午，神州专车宣布U+开放平台接入出租车业务（即神州专车为出租车导流），神州宣布，面向出租车永不抽成。

下午，神州专车上市主体神州优车再次发布延期认购公告，其股票发行认购缴款截止日期将延期至2017年2月28日。

之所以把这两件事放到一起说，不光是因为在时间上二者接近，还因为这两件事都有些不正常。先说这个出租车，首先，神州专车本身流量不大（日均十几万单），自己的专车导流都来不及，更别说为出租车导流了，再者永不抽成这一口号更像是故作姿态，因为滴滴自它成立的那天起，至今整整四五年，一直在为免费为出租车导流。

神州此举，更像是做给吃瓜群众看的，确切的说是做给资本市场看的。

然而资本市场毕竟不是吃瓜群众，不然不会定增延期认购至第三次。

据了解，早在去年10月17号，神州专车就对外发布公告，拟以50元-51元/股的价格发行1.96亿股，募集资金不超过100亿元，计划全部用于旗下的电商平台神州买卖车业务的发展。之后因除权缘故，将发行股价调整16.67 元-17元/股。按照神州专车当时的计划，这一定增将在2016年12月2日前完成缴款。然而到了12月2日，神州却发布了延期认购公告，加上12月27日的第二次延期认购公告，这已经是神州优车第三次发布延期认购公告了。新三板市值第二的“优等生”神州优车想筹个钱怎么就这么难？

真假难辨的神州专车业绩

由于神州优车至今仍未发布去年年下半年的财报数据，我们这里以去年上半年的业绩为例，来推断神州专车去年全年的业绩表现。2016年8月，神州优车公布了神州专车的上半年财报，财报显示神州专车2016年上半年总单量5534万单，比2015年下半年4012万的总单量增长了近40%。

然而神州财报一经公布，立刻引发了大规模质疑。

来自第三方监测机构Trust Data发布的一份报告显示，2016年4月以来神州专车订单、日活量下降了4成。四季度订单量更是创全年新低，全球最大的移动应用数据平台App Annie的数据同样显示，神州专车的日活量在不断下滑。

猎鹰创投合伙人李圆峰在对神州优车财报进一步分析后，直接发文提出了更细致的疑惑。李元峰在文中表示：衡量订单量增长趋势最客观的指标是油费，因为油费不容易受到运营策略的影响，最能客观的反应订单趋势——单量增长了，需要消耗更多的油费；单量下跌了，消耗的油费自然会下降。

但根据上文中神州优车披露的财报数据，按神州专车2015年下半年总单量4013万单计算，消耗油费 5.81亿元，平均每完成订单消耗油费 14.49元。但2016年上半年5534万单的总单量所消耗油费仅6.03亿元，换言之，2016年上半年平均每单消耗油费仅 10.90元。为什么神州专车可以在单量增长的同时保持油费下降？

到底是谁在说谎？

当然不是说神州财报矛盾的地方绝对不可能成立，比如在2016年上半年，中国的油价遭遇腰斩式下跌，但事实是中国油价长期以来表现相当稳健。那么神州专车的真实业绩到底如何？我们暂且无法给出结论，但有一点是可以肯定的，神州充满疑点的财报数据势必导致了市场信心不足，影响了此次定增的完成。

成也政策，败也政策

去年10月，各地方政府相继出台了网约车新政细则，当时对网约车5座三厢小客车车辆轴距不小于2700毫米，神州专车的天籁、凯美瑞、雅阁车型轴距清一色的2775mm立刻在竞争对手面前优势满满。然而近期网约车新政落地时，北京上海纷纷对车辆轴距“开绿灯”：北京市交通委运输局副局长马瑞表示，五座车的轴距由2700mm调整到2650mm；七座车轴距是3000mm。无独有偶，《上海市网络预约出租汽车经营服务管理若干规定》也将放宽对车轴距的限制，将原来的汽油车2700mm，新能源车2650mm统一变更为2600mm。神州此前依靠新政凸显的优势由此消失殆尽。面对咄咄逼人的滴滴首汽，神州压力陡增。

上面是车辆。再说司机。

在回应网约车新政的表述中，神州专车提到，“北京和上海的网约车新规草案要求本地人才能成为网约车司机，这个政策过于苛刻。”

这是因为，在司机的户籍问题上，神州遇到烦恼并不比滴滴和易到小。据媒体报道，神州在北京、上海等地符合当地细则规定的本地户籍司机占比不到10%。神州2016半年报财报显示，公司员工人数从42,288人下降到35,812人，按照招股书里显示的司机占总员工比94%来算，保守估计已流失6,000多名司机。

据Techweb报道，不同于滴滴、易到司机基数大、兼职多的特点，神州以全职为主，司机基数小，其运力受影响程度无疑是最大的。更麻烦的是，神州专车的订单主要分布在北京上海等一线城市，北上两地的细则对神州来说无疑是重创。

竞争对手的漂亮业绩

另据媒体GPLP报道，Trust Data在1月13日发布了《2015-2016 中国网约车平台发展趋势》报告，报告显示，2016年全年，网约车平台市场表现分化明显，此份报告调查了5000多万日活跃用户，神州专车订单和日活量呈现明显下降态势，订单量更是自去年4月起就开始回落，四季度订单量更是创全年新低，仅9月末至11月初一度依靠充返促销活动短暂拉升规模。

除了这些已成规模的玩家，还有行业后来者发起冲击，“国家队选手”首汽的规模已经不容忽视。

首汽的底气来自对新政的契合。

北京市网约车新政规定，网约车必须是本地车牌。车型方面，五座车轴距不得小于2650毫米；排量方面，燃油车排量不得小于2.0L或1.8T。目前，首汽约车在北京的运营车辆都是“京B”牌照，即出租车牌照。运营车型包括日产天籁、丰田凯美瑞和现代索纳塔，这些中型车完全符合新政中对轴距和排量的要求标准。

驾驶员方面，新政要求网约车驾驶员须为本市户籍、取得本市核发的驾驶证件。而首汽约车的司机，之前皆为首汽集团的出租车司机，全部都是本地户籍人口。有业内人士戏言，新政是为首汽量身定做的。

1月11日，首汽约车举办了最高限充1000的充100返100充返活动。昨天，首汽约车官方发布了数据报告，根据官方数据，在1月11日当天，首汽约车参与充返用户达到33.9万人，单日充值额超过2.8亿。

目前首汽约车已在全国30个重点城市开展业务，全国车辆规模已超过15000辆以上，其中北京超过5000辆，未来首汽约车开放B端租车公司加盟后，从车辆、司机数到订单，这些数据都将继续增长。

一面是在新政之下覆巢无完卵，滴滴毕竟骆驼比马大，一面是首汽们在虎视眈眈，神州专车腹背受敌，压力可想而知。

值得注意的是，神州在新三板的“成绩“除了市值第二，还有亏损第一。此番连续三次延期认购会使吸引外部投资人进入的难度加大，并会动摇现有投资机构的信心，不排除他们会变卦。

据GPLP报道，神州专车此轮定增中，广发、申万、财达、东吴等现有股东均放弃了神州专车优先认购权，此外另有中国太平洋保险、绿地集团、泰康保险及中国华融等多家机构和公司亦在评估风险之后放弃了此次投资。

神州专车此前曾表示，若定增认购不足，缺口资金将由公司通过自有资金或银行贷款补足。如今定增频频延期让神州专车不得不通过质押股权来解资金之渴。去年12月5日，神州专车股东Gingko Avenue Limited 就质押其1.56亿股股票，融资12.41亿元。但这笔资金对于神州庞大的亏损面而言难起太大作用。

若神州百亿定增最终未能到账，恐怕未来神州的资金链要趋于紧张。