餐饮旅游板块今年以来表现最好　中国国旅涨幅超30%

截至3月14日收盘，Wind指数显示餐饮旅游板块涨幅居首，达到11.34%。这与新年以来的行业景气度高度相关——受元旦以及春节等因素影响，居民外出旅游频次大增，全国多地无论是旅客发送量还是景区接待人数均传来喜报。

实际上行业的景气度或许只能称之为催化剂，真正驱动板块上行的仍是业绩。目前32家公司中已经有26家公布了年报或年报业绩预告，其中21家归属于母公司股东的净利润（下称净利润）同比增幅（业绩预告以区间平均值进行统计）为正，7家公司甚至实现了翻倍以上的增长水平。

餐饮旅游板块公司2017年净利润增幅分布情况

尽管业绩飘红数量众多，但从上市公司股价的表现来看，却仅有11家公司今年以来的涨幅为正，而且涨幅超过10%的主要仍集中于大市值公司，6家公司中有5家的总市值均超过了100亿，涨幅排名第一的中国国旅更是超过了1000亿市值，涨幅排名第二的首旅酒店以及第四的锦江股份的总市值也分别接近300亿和超过300亿。

数据来源：Wind

界面新闻发现今年以来股价涨幅为负的餐饮旅游上市公司均具有以下几个特点：净利润绝对数额较小，低于1亿元居多；总市值均较小，50亿元以下居多；2017年净利润中普遍存在较大“水分”。

其中，净利润中的水分主要来源于非经常性损益，如三特索道的500万元净利润中有1600万元来自于转让子公司股权所致；国旅联合的2800万元净利润中有8864万元来自于处置资产获得的投资收益；金陵饭店的1.03亿元净利润中4715万元来自于投资收益；桂林旅游的净利润大幅增长源于2016年净利润下调4188万元所致；华天酒店的6000万元净利润中有6.42亿元来自于股权转让的投资收益。

数据来源：Wind

因此，板块中少数权重较大的大市值公司的可观涨幅与大多数小市值公司的下跌“中和”后，也就导致了整个板块的涨幅仍然非常出色，但实际上内部分化还是非常严重的。出现这一现象原因或许来自于以下两个方面：

一方面，今年初以来，A股二级市场仍然对于业绩稳定的蓝筹大市值公司较为青睐，尽管在2月7日创业板阶段性见底之后，市场风格转向中小创，餐饮旅游板块内小市值公司也趁机迎来了一段反弹之旅，但仍然难以扭转之前下跌造成的颓势。数据显示，上述今年以来累计涨幅为负的21家公司中有16家自2月7日至今的涨幅为正，区间涨幅最高的三特索道甚至超过了40%，另外还有5家公司的区间涨幅也超过了10%。

数据来源：Wind

另一方面，行业内市值较大的公司，无论从公布的业绩水平还是现实中的龙头优势，都使得投资者在行业向好时更加信任，在市场存量博弈甚至缩量博弈的情况下，选择具有安全边际的龙头公司或许比争取更高收益率成为投资者的优先考虑，而且从整个2017年的股价表现来看，32家公司中仅有4家实现累计涨幅为正，除去2017年9月底上市的天目湖之外，其余3家公司均是行业内的龙头公司，分别为中国国旅（涨幅103.47%）、首旅酒店（涨幅41.70%）以及锦江股份（11.63%）。

作为2018年以来表现最好的板块，餐饮旅游板块内部的分化非常明显。