海昌海洋公园加速扩张净利下滑,填补负债率难题待解
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海昌海洋公园加速扩张净利下滑,填补负债率难题待解

来源:蓝鲸产经 李丹昱 2019-04-02 14:52:38

在业内人士看来,海昌海洋公园的“疯狂”开园应该告一段落,接下来将会转向轻资产以减轻债务压力。

近日,海昌海洋公园发布2018年年报,公告显示,集团实现收入17.90亿元,同比增加6.54%;毛利8.74亿元,同比减少3.93%;母公司拥有人应占溢利3955.8万元,同比减少85.86%。

面对净利大幅下降、负债压力加大的现状,海昌海洋公园执行董事、行政总裁王旭光对蓝鲸产经记者表示,由于上海三亚两个新建项目开业,2018年业绩符合管理层预期。但在业内人士看来,海昌海洋公园的“疯狂”开园应该告一段落,接下来将会转向轻资产以减轻债务压力。

抢占市场与业绩压力并存

2018年海昌海洋公园旗下上海海昌海洋公园及主题度假酒店(以下简称“上海项目”)、三亚海昌梦幻海洋不夜城(以下简称“三亚项目”)正式开业,两个项目的开业意味着海昌海洋公园基本完成了全国布局的计划。

但在快速布局全国市场的背后,是海昌海洋公园的业绩出现大幅下降。在净利大幅下降的同时,整体毛利减少约3.9%至8.74亿元,整体毛利率下降至48.8%,较上一年下降了5.3个百分点。其中,公园营运分部的毛利减少约1%至8.7亿元,毛利率下降4.6个百分点至49.8%;物业发展分部的毛利减少约86.1%至430万元。

对此,王旭光向蓝鲸产经记者表示,2018年净利润下滑是由于上海项目、三亚项目开办费用等一次性非经常费用(约2.8亿)计入公司损益造成。

也就是说,上海项目、三亚项目的开业损益一次性从2018年财报中扣除,由于三亚海昌梦幻不夜城是在2019年1月20日才正式开业,所以2019年业绩中可能也会涉及一些费用,但额度相对较小,而到2020年及以后,这项费用将不再计入。

有不愿具名的业内人士对蓝鲸产经记者表示,没有分摊开办费用而是选择一次性计提的做法,有利于减少投资者对其净利大幅下滑的关注,也是对上海项目、三亚项目后续持续盈利能力的支持。

王旭光也在采访中坦言,2019年一季度,2个新项目运营平稳,符合管理层预期,公司对全年业绩指标的达成有信心。目前,8个存量公园营业收入仍然保持稳定的增长。

值得注意的是,海昌海洋公园疯狂抢占市场背后,也带来了不少财务隐患。为保障新建项目如期开园,海昌海洋公园曾将同属于上市公司体系的青岛海洋公园,计划以10亿元的价格向鑫沅资产管理出售未来5年的门票收入,为在建项目筹措资金。

当然,最主要的融资渠道仍是与银行合作。从三亚项目来看,70%的资金来源于融资,其融资渠道为当地中国建设银行。三亚项目分为两期投入,一期投资12.5亿元,二期是8.7亿元,也就是说有超过14亿元的资金来自于融资渠道。

大量融资背后,是海昌海洋公园快速上涨的财务成本。2018年年报显示,海昌海洋公园银行贷款及其他贷款利息、融资租赁利息均较2017年快速攀升,分别为3.23亿元和7883.1万元。


海昌海洋公园2018年持续经营业务财务成本

负债超过130%,还款计划提上日程

财务成本迅速攀升的同时,海昌海洋公园备受关注的负债问题也再次被推上风口。2018年年报显示,截至报告期末,集团的净负债比率升至135.7%,2017年同期为77.8%。而净负债比率上升最重要的原因,是2018年度贷款本金增加所致。

蓝鲸产经记者查询该公司财报发现,截至报告期末,现金及银行存款约为人民币19.21亿元,已抵押银行结余约为人民币2290万元。报告期末待偿还银行贷款59.07亿元,其中一年内到期银行贷款约17.61亿元。也就是说,一年内到期银行借款接近于期内在手现金,或存短期债务风险。

“2018年负债率上升主要是上海三亚两个新建项目建设,资本开支增加,导致负债提升,”王旭光对蓝鲸产经记者坦言:“进入2019年,上海、三亚两个新建项目实现全年运营。在建项目郑州海昌海洋公园工程进度匹配融资安排进展顺利,项目首期计划2020年交付完工。2个新项目加上8个存量公园的经营现金流贡献,预计2019年下半年会有相关偿还借款的安排,并逐步降低负债率水平,公司总体负债压力可控且呈下行趋势。”

但中国主题公园研究院院长林焕杰对蓝鲸产经记者表示:“这一超过100%的负债率数据确实比较危险,在主题公园领域也很少有这种情况,高负债要如何平衡、怎么填补,如何保证有大额资金及时进场都是其要解决的重要问题。”

至于今后海昌海洋公园的负债率将如何控制,王旭光曾在接受蓝鲸产经记者采访时表示,“根据我们在公开市场可以找到的一些信息资料计算,行业平均负债率在220%,因为有利润还有每年利息的保障倍数,这样我们的指标相对这个平均水平还是安全的。海昌的上海、三亚项目运营之后,我们整个收入可以有一个倍增利润,而且今后主要以轻资产为主,会尽快把净负债率压回100%以内。”

值得注意的是,负债高压态势在海洋主题公园板块已经成为普遍性难题。在内地海洋主题公园市场,除了海昌外,只有大连圣亚、长隆海洋王国等规模较大,虽然竞争并不激烈,但大连圣亚也存在资金困境,频繁通过定增的方式融资,而长隆海洋王国的盈利问题也一直被业内诟病。从行业来看,海昌海洋公园缓解业绩压力道阻且长。

负轻资产转型上马,今年实现业绩转好?

在几次采访中,王旭光曾多次提出,在2019年公司的营收及利润贡献将得到进一步释放。而业绩提升的关键是非门票收入与轻资产输出。

近年来,国内主题公园行业都在加码吸引消费者“二次消费”。海昌海洋公园相关工作人员表示,从财务角度来看,门票的毛利率一定是最高的,但出于对业态定位和目标客群的考虑,体验消费和场景消费是非常重要的,在未来的旅游产业,非门票收入一定是主流。

2018年财报显示,海昌海洋公园非门票收入4.71亿元,同比增长8.5%。业内人士向蓝鲸产经记者分析称,非门票收入增长与在上海项目除了主题区、场馆、娱乐设施等多元化外,同时增加酒店、餐厅及纪念品商店的配套设施有关。而三亚项目本身不设门票,这也将进一步降低门票收入在今后海昌海洋公园的收入占比。

不可否认,上海项目对海昌海洋公园“二次消费”的贡献突出。有数据统计,海昌海洋公园管理层预计游客平均游玩时间达到1.5日,较现有项目时间较长,同时试业期间,人均二次消费超过76元,为集团现有项目的2.6倍,当中有33%为商品收入,超过六成为餐饮收入。

但上海项目开业后,口碑褒贬不一,仓促开业留下的后遗症显现。上述业内人士指出,还是要重视口碑在消费者之间的影响,塑造良好品牌形象才能吸引消费。

此外,被海昌海洋公园最为倚重的轻资产项目在报告期内有所发展,新增合同11份,涵盖规划设计、建设咨询、运营咨询、品牌授权等服务,目前在全国13个城市布局了18个项目,已签约合同共计45份,累计合同总额近4亿元人民币。

林焕杰认为,轻资产模式的拓展是主题公园市场近年来最热的新尝试,海昌海洋公园也投入了巨额资金打造IP项目,希望透过加速品牌扩张、创新收益模式去改善盈利。

“到2020年,公司整个轻资产业务利润贡献要达到30%,管理输出业务每年有望达到40%的高增速,而这一数据在2017年的贡献率是10%,”王旭光对蓝鲸产经记者坦言轻资产转型对公司的重要性。

景鉴智库创始人周鸣岐认为,从整体来看,海昌海洋公园如果能在上海项目上形成比较可观的游客量,而且能持续地有较好表现,未来在轻资产输出上会有所为。因为即便是迪士尼都会出现游客量下滑的问题,如果一开始不温不火,保持长期持续健康的运营也会是个挑战。

海昌海洋公园 目的地旅游
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  • 老王 2019-04-02 22:18

    曾经推出针对外地游客的优惠而没有给上海本地人相同的优惠而引起了不大不小的议论。其实,作为一家企业而言,任何有针对性的市场措施都是有风险有收益的,而做为海昌海洋公园来说,不断尝试鼓励外地游客长时间停留而增加消费也是合情合理,唯一的问题是,如何让自己的产品做到“必须要来,不来就难受”,而不是“可来可不来”。

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