复星为何参与负债累累的Thomas Cook重组谈判?
关注微信
订阅号

订阅号

小程序

小程序

订阅邮件
新闻 > 旅游分销商 > 正文

复星为何参与负债累累的Thomas Cook重组谈判?

来源:新京报 王庆滨 2019-07-25 08:40:17

作为第一大股东,复星集团如果能赋能Thomas Cook在中国的业务扩张,或能大幅提升其业绩,或将在资本市场上获得良好的投资回报,弥补当前投资损失。

英国百年旅游企业Thomas Cook集团(简称“Thomas Cook”)正遭遇业务受挫、股价大幅度下跌和裁员的危机。为自救,Thomas Cook四处求援,引入投资方,希望融资7.5亿英镑,以缓解流动资金危机,来自中国的老东家复星系企业便是其心仪的融资对象之一。

复星旅文是否参与Thomas Cook重组尚无定论

成立于1841年的Thomas Cook是世界第一家旅行社,也是欧洲第二大旅游集团,仅次于途易,于2007年登陆伦敦证券交易所。

复星系企业和Thomas Cook的“联姻”可以追溯到2015年。当时,复星集团战略投资Thomas Cook,成为托马斯库托克的大股东。在复星旅游文化集团(简称“复星旅文”)从复星国际独立分拆前夕,复星集团将持有的Thomas Cook的股权调整到复星旅文旗下,截至2018年年底,复星旅文共持有Thomas Cook约6.66%的股权;2019年1月1日至3月12日,复星旅文又通过伦敦证券交易所二级市场,购买了Thomas Cook3.62%的股权。此外,复星国际子公司Fidelidade还持有Thomas Cook7.23%的股权。

对Thomas Cook股权的加码引起了外界的持续猜测,包括复星旅文在内的复星系企业是否会再次大举收购Thomas Cook?但复星系企业一直未就此事予以正面回应。

转机发生在7月12日。当日,Thomas Cook发布再融资方案公告,称正与复星旅文及其附属公司等,进行进一步谈判。

同日,复星旅文对外发布《有关市场传闻声明》,声明证实,复星旅文及其关联公司与Thomas Cook集团的核心贷款银行,正在考虑可能对Thomas Cook集团进行资本重组和分拆的建议方案。方案包括,Thomas Cook拟引入7.5亿英镑的新资金,包括资本注入和新贷款;通过资本重组,复星旅文将拥有Thomas Cook的旅行社的控股权和其航空公司的重要少数股权。

知情人士向新京报记者透露,上述方案是Thomas Cook方面提出来的重组方案,方案里面包括投资人、债权人等。方案提出后,Thomas Cook邀请利益相关方进行讨论,复星旅文是相关方之一,但并不是主导者,也并不扮演特别明显的角色,仅是愿意考虑参与重组。此外,参与重组有前置条件,包括Thomas Cook的运营业绩、尽职调查、利益相关方的协议等。目前,复星旅文对于参与重组只是有意向,没有完全定论。

Thomas Cook上半年亏损近15亿英镑,复星集团此前投资或存失败

虽然头顶百年招牌,但Thomas Cook已今非昔比。

据景鉴智库创始人周鸣岐统计,复星集团于2015年收购Thomas Cook,当年,Thomas Cook的净利润为0.19亿英镑,此后逐年降低,2018年出现亏损,亏损金额达1.63亿英镑。

周鸣岐分析指出,近年来Thomas Cook的经营业绩始终在盈亏线上挣扎,资产负债率也达到极其危险的95%以上;Thomas Cook主营业务为低利润的旅行社和航空公司业务,背负如此高的负债,经营合理性存疑。2019年上半年,Thomas Cook的经营状况更是急转直下,出现了近15亿英镑的巨额亏损,其中,商誉出现11.5亿英镑的巨额减值。截至目前,Thomas Cook尚有19.55亿英镑的商誉和无形资产,恐存在进一步减值的风险,亏损或将进一步扩大。此外,2019年上半年,Thomas Cook的资产负债率已达126.76%,资不抵债。

而Thomas Cook的股价近来表现也很低迷。7月23日,Thomas Cook在伦敦证券交易所收盘价未超过5英镑/股,而在2015年,即便处于低位,Thomas Cook的股价也近100英镑/股,高点时曾超过150英镑/股。今年5月,花旗银行将Thomas Cook的股票评级评估为“卖出”,将目标股价预期评定为0。

由于持续的较高负债率和股价的大幅跳水,行业专家质疑,复星集团此前对Thomas Cook的投资或存在失败。从股价角度讲,股价涨了即是赚到了,股价跌了就意味着亏了,所以,对复星集团投资失败的质疑并不是没有根据。

百年IP商业价值犹存,业务协同性成投资考量因素

周鸣岐分析认为,Thomas Cook虽然经营不善,但作为世界知名品牌、现代旅游业的开创品牌,其IP的巨大商业价值不言而喻。

这一点,复星集团方面也十分清楚。早在2015年,复星集团便将Thomas Cook的品牌引入中国,双方共同打造了旅行社品牌托迈酷客;今年年初,复星集团再次引进Thomas Cook旗下Casa Cook酒店和Sunwing晴乐湾家庭度假村品牌,并纳入复星旅文的旅游目的地板块。

除了看重品牌优势,知情人士透露,复星集团之前投资Thomas Cook,主要是看中其与集团旅游板块业务的协同性,“此前复星集团是在投了地中海俱乐部之后,再投Thomas Cook,就是认为Thomas Cook和地中海俱乐部业务存在协同性,地中海俱乐部的产品是度假村,Thomas Cook是渠道,在欧洲有很多网点有布局,具备引流作用。”复星旅文此次参与Thomas Cook的重组,也有这方面的考虑。

专家:Thomas Cook管理层经营能力或存问题

目前较受行业关注的是,下一步,作为复星集团的旅游板块,复星旅文是否会进一步收购Thomas Cook?

行业人士认为,即便进一步收购也是不得已而为。如果不继续参与收购,给处于破产边缘的Thomas Cook紧急输血,复星集团之前的投资可能全额损失。如果继续参与收购,能否成功挽救Thomas Cook,仍是个未知数。

据报道,此前复星集团投资希腊轻奢品牌Folli Follie之后,Folli Follie屡陷财务造假危机,并遭遇做空。此后,Folli Follie被希腊证监会判定存在数据造假、操纵市场的行为,要求立即停牌、整改并缴纳500万美元罚款。复星集团所有投资几乎全额计提投资损失。

Thomas Cook是否会步Folli Follie的后尘?从其目前经营状况来看,着实不容乐观。不过,周鸣岐分析认为,作为第一大股东,复星集团如果能赋能Thomas Cook在中国的业务扩张,或能大幅提升其业绩,或将在资本市场上获得良好的投资回报,弥补当前投资损失。但前提是,Thomas Cook需进行重大业务和管理调整,“从历年越来越差的业绩来看,其管理层经营能力存在一定问题。”

Thomas Cook 复星旅文
2

© 以商业目的使用环球旅讯拥有版权的内容,请遵循环球旅讯 版权声明 获得授权。非商业目的使用,请遵循 CC BY-NC 4.0

×

打赏打赏打赏!!!

  • Pocky 2019-07-26 13:36

    Thomas Cook是很不错的旅游公司 老品牌 旅游业务都是很吸引人的 希望越来越好 选择最好的旅游只选择托迈酷克 谢谢!!!!

    0
  • 老王 2019-07-25 19:22

    复星旅文如何大幅提升过气贵族Thomas Cook业绩?中国旅行社市场的竞争也进入微利时代,或跑马圈地等着做大份额后止损,或勒紧裤腰带保持利润水平,步履蹒跚。

    0

您还可能感兴趣的文章:

©2006-2019 环球旅讯版权所有| 粤ICP备 06070077|增值电信业务经营许可证:粤 B2-20110389|版权声明