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票价虽低、利润不低,春秋航空如何上演“屌丝逆袭”?

36氪财经 黄艳阳 郑怀舟 2022-05-17 13:59:54

“抠”出来的利润。

2022年4月下旬开始,春秋航空陆续披露2021年报及2022年一季报。

财报显示,公司2021年实现营业收入108.6亿,同比增长15.8%,归母净利润0.39亿,去年同期为-5.9亿元;2022年一季度实现营业收入23.6亿,同比增长6.2%,归母净利润-4.37亿,去年同期为-2.9亿元。

2021年,疫情反复、需求萎靡,航空企业仍处在至暗时刻,国内六大航营收合计2699亿元,仅为2019年同期约六成水平,净亏损合计415亿元,同比仍在扩大。

相比之下,2021年,春秋航空的营收达到了2019年的73.4%,归母净利润同比实现扭亏为盈,充分展现了其作为低成本航司龙头应有的“王者风范”。

从收入端来看,一方面,春秋航空的机型较为单一,能够灵活地在不同航线之间进行运力调整,充分利用闲置运力转化为收入;另一方面,公司的航线结构以国内和国外短途为主,国外的航空管制对公司经营产生的影响不大。

因此,灵活的运力和较少的外部扰动,使得公司在业务的恢复速度上显著领先于其他航司。2021年,春秋航空全年客运量、ASK、RPK分别同比上升14.58%、9.62%、14.02%,已恢复至2019年的95.14%、94.91%、86.61%。

疫情肆虐之下,出行需求被大幅抑制,叠加油价高企,工业品通胀等因素,各航司大都处于亏损状态。

春秋航空由于规模相对较小,成本支出上有一定优势。在费用端,公司凭借网络直销渠道和极简化服务,一定程度上压缩了销售和管理成本。因此,在亏损上相比同行也少了大半。2022Q1,春秋航空的毛利率和净利率分别领先中国航空了26.2个百分点、57.9个百分点。

2018-2022年春秋航空与中国国航盈利能力对比情况  数据来源: wind 36氪整理

2022年以来,疫情持续散发,深圳、上海、北京等城市的出行需求受到了明显的抑制,航空业整体仍处于低需求、低预期、高油价带来的低点。然而,从行业生命周期的角度看,我国航空业身处成长期,市场需求一旦复苏,行业就将重回高增长。

春秋航空作为低成本航司龙头,虽身处航空业的下行周期中,短期经营承压。但在疫情之下,使得春秋航空“小规模、低成本”模式在重资产的航空业具备一定的竞争优势,由此表现出了一定的业绩韧性。

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