东航的迷踪拳

中国经营报 2008-09-14 09:00:00

尽管行业整体惨淡经营,但对于主角之一的东方航空来说,似乎从来都不缺乏新闻。9月7日,中国东方航空公司总经理曹建雄表示,东航正积极考虑与上海航空公司合并,同时保留新加坡航空公司参股的机会。这是东航高层首次公开承认与上海航空的合并事宜。

  尽管行业整体惨淡经营,但对于主角之一的东方航空来说,似乎从来都不缺乏新闻。9月7日,中国东方航空公司总经理曹建雄表示,东航正积极考虑与上海航空公司合并,同时保留新加坡航空公司参股的机会。这是东航高层首次公开承认与上海航空的合并事宜。

  然而9月10日,东方航空与上海航空纷纷发布上市公告,称“未就重组事宜进行相关的讨论和谈判”。

  早在2008年7月,双方就曾经对于重组消息发布过澄清公告,但是“绯闻—辟谣—绯闻再起”的戏法一再上演。扑朔迷离背后反映了航空公司在并购浪潮中的复杂心态。

  绯闻后的真相

  提起引进新加坡航空作为战略投资者的计划,东航董秘罗祝平至今颇多感慨:“我们距离新航、距离百亿资金只有一步之遥。”

  因为国航拦路而出,以高于新航的报价要约收购东航H股股票,导致了“东新恋”梦断东航的股东大会。

  “目前环境很困难,我们的资产负债率依然在95%左右,整个行业都在考虑如何过冬。”罗祝平对记者坦言。

  在这种情况下,东航总经理曹建雄首次表态考虑与上航合并。他表示,两家公司的国有股东正在商谈二者的合并计划,当前合并的磋商还停留在政府层面上。

  在接受外电采访时,曹建雄甚至描绘出了一幅详细的路线图:中国政府拟先向东方航空注资,再推动与上海航空合并;合并后的公司将考虑向新航出售部分股权。联系到目前业内盛传的国家要向三大航空集团注资的消息,为曹的路线图加了一个可靠的注脚。

  然而针对曹的表态,罗祝平不置可否。“这只是东航若干出路中的一种。”他强调。

  接近东航高层的知情人士告诉记者,东航已经与上航展开过谈判,就重组的可能性进行探讨,但是上航对此并不热心。“面对比远比自己强大的东航,上航担心重组后人事权和管理权旁落。”

  不过随着曹建雄关于“政府层面磋商”的表态,重组的可能性逐步加大。中信建投分析师李磊告诉记者:“两家上市公司的公告只是澄清了在股东层面暂时没有此事,但如果重组在两家公司‘股东的股东’——即国务院国资委和上海市国资委的层面探讨,还是很有可能的。”

  东航的策略

  可以说,东航的表态几乎是针对国航做出的。此前,国航通过母公司中航集团在香港的子公司——中航有限发布声明,愿意取代新加坡航空,以每H股不低于5.0港元的价格收购东航H股股票。然而,这个方案遭到了东航近乎强硬的拒绝。

  目前,东航似乎左右难为。罗祝平坦率的告诉记者,东航已经错过了与新航联姻的最佳时机。“随着中国股市的下跌和航空业的不景气,东航H股股价已经跌到了1.5港元/股,这与2008年初与新加坡航空达成3.80港元/股的收购价格,显然有相当的差距。”

  但罗祝平继而表示,东航依然在等待着时机进行最好的合作方案。“我始终坚持新航最适合我们的公司。目前,国内航空公司在国际航线的客公里收入是0.3元,而新航则达到0.6元,新航的管理经验和体制是东航目前急需的。”据悉,罗依然保持着与新航的密切沟通。

  赞成此观点的还有东航一位匿名的高层。“在我看来,即使与上航并购成功,也只是市场份额的简单扩大,没有办法解决深层次问题;而新航则可以给东航带来商业化思维、优秀的管理体制和国际竞争经验。打个比方,两个招待所的合并肯定比不上与五星级酒店的合作。”

  不过,上述接近东航高层的知情人士则很欣赏东航的策略,这无疑为东航未来的出路增加了砝码。“东航进可以与新航谈判,退可以与上航合作,能在最大程度上规避被国航并购的命运。”

  上航无间道

  事实上,关于国内航空业重组的话题,上海航空总是能成为其中主角。

  为何上航如此获得青睐?“上航的优点有三条:首先占据着上海这块中国黄金航空市场;其次盘子小,易于资产的整合管理;最后体制比较健康,没有那么重的官僚气息。”上述知情人士告诉记者。

  不过,上航的日子并不好过。目前,上航的机队规模在60架左右,但只占据着上海航空市场17%的市场份额。“上航的短板在于规模小,资本实力有限。目前国内的干线很挣钱,但上航很难挤进去,新开的二线城市航线在短期内又并不盈利,总体来看经营困难。”李磊告诉记者。

  一位某航空公司匿名的财务总监道出了航空业盛产“绯闻”的玄机。对于我国的航空公司来说,股权多元化是大势所趋。“对于我们来说,最大的风险不是经营风险,而是被国内其他对手吞并。”一位航空公司高管坦言。

 

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