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破冰求变 航空业牛年“探春”?

中国经济时报 2009-02-05 10:17:00

2009年航空业的经营业绩主要取决于市场需求和油价波动情况,同时,在激烈的市场竞争中,行业格局也将面临调整。

  经历了惨淡的2008年,航空业终于迎来了需求旺盛的春运时节。一如既往的竞争氛围,似乎告诉人们中国航空运输市场正在慢慢恢复元气。机票不再打折,上座率普遍提升,预示着至少在2009年的头两个月,航空业的经营状况不会差。航空运输业在分完春运的蛋糕后,还将能享受到什么甜点,现在还无法预知。不过,对于敏感的航空业来说,外部经济环境的变化是决定能否转危为安的先决条件。

    海通证券交通运输行业分析师马婴在接受记者采访时分析认为,2009年航空业的经营业绩主要取决于市场需求和油价波动情况,同时,在激烈的市场竞争中,行业格局也将面临调整。

    依托“内需”

    中国民用航空局近日发布数据显示,春运高峰到来后的2009年1月18日农历腊月二十三,民航共执行4189班次,同比增长10.4%;提供座位数764858,同比增长17.2%;旅客运输量558328人,同比增长15.2%。

    而这些数字最近一直保持着两位数的同比增长速度,春运对于航空运输业的拉动作用显而易见。不过,值得注意的是,春运这种短期的刚性需求回落后,航空业能否维持回升态势将极具挑战。”

    近日,国际航空运输协会IATA公布的统计数字显示,2008年世界航空运输业的亏损额总计达50亿美元。受到全球性金融危机的影响,旅客人数增长趋缓,货物运输量急剧下降。预计2009年世界航空运输业的亏损额仍将达25亿美元。

    “2009年航空市场能否转暖,将主要取决于市场需求状况。而市场需求又依赖于整个经济层面的复苏。在各个发达国家的经济增长普遍为负数之时,中国规模庞大的刺激经济计划还在陆续发布,保持固有的高速增长速度将是航空业重新‘抬头’的保证。”海通证券分析师马婴说。

    “中国政府已经出台了一系列拯救航空业的具体措施,包括最近的一次是暂停征收国内航线燃油附加费,这个做法短期内减少了航空公司的收入,但主要目的还是拉升消费需求,长期效应明显。与此同时,政府在主导控制运力扩张,不再审批新的航空公司,鼓励航空公司尽可能取消或推迟已订购并计划于今年引进的飞机。”

  民航局官员此前也曾在公开场合表示,预计2009年国际航线需求将持续萎缩,而国内航线有可能保持并出现增长,航空运输业2009年的希望将主要寄托于国内市场。

  东航董秘罗祝平在接受记者采访时说,与油价波动相比,航空公司更为关注市场需求。

    因此,春运过后,旺盛的市场需求能否持续是航空公司最为关注的。国金证券交通运输行业分析师曾旭认为,2009年航空市场的需求受几个因素影响,包括我国政府2009年经济刺激计划的推进和落实将不断为航空商务出行提供新的需求和动力;实行带薪休假制度后,人们在旅游目的地、出行时间、出行方式和休闲内容上拥有更多的选择和组合方式,可以进一步释放城镇居民尤其是中等以上收入阶层的休闲度假潜在消费需求;两岸直航和航班定期化将缩短大陆至台湾的飞行时间,在减少航空公司运营成本的同时,也将吸引大量旅客。

    目前,国内航空人士的预测是,2009年航空业旅客运输量同比增长将达到10%左右。同时,随着占运营成本40%的航油价格在低水平徘徊,中国航空公司走出亏损局面的希望还是很大的。

  降低油价

  “对于国内航空运输业而言,航油价格的下降意味着成本的大幅下降。”海通证券分析师马婴说,“国际、国内油价经历了大幅波动,也直接牵动着航空公司的经营业绩。”

  2008年,国际原油价格“先扬后抑”,创出每桶145美元新高后又飞速下跌至每桶40美元左右。国内航油零售价从每吨8700元的高位逐步下调至每吨5050元。目前,国内航油零售价与境外仍有每吨1500元左右的差价。

   海通证券分析预测,2008年和2009年航空公司用油量分别可达1190万吨和1220万吨左右,航空煤油每吨下调100元可为国内航空运输业节约成本12亿元左右。2008年国内航油均价高达每吨7441元,若2009年国内航油均价以每吨5730元为标准,则2009年国内航空运输业在航油成本方面可较2008年降低约180亿元不考虑燃油附加费的影响。

  东航董秘罗祝平告诉记者,对航空公司而言,国内航油价格下调将降低航空公司的燃油成本。油价走高的阶段,东航的航油成本占总运营成本的比例超出40%,此次油价下调会使得航油成本所占比例有所下调。

    春秋航空公司新闻发言人张磊说:“虽然目前国内航油价格与国际油价还存在一定的价差,但是航油定价是要存在一个缓冲机制的,变动不会太剧烈。整体来看,对于航空公司是利好消息,但是一般而言,油价下调之后,燃油附加费的下调也会跟进。”

  “虽然国内航油价格下调后,燃油附加费下调紧跟其后,800公里以上航线由每人150元降低到40元,800公里以下航线由每人80元降低到20元,燃油附加费下调会降低全行业运输收入,但航空公司也可以借机改变销售策略,毕竟燃油附加费的下调提供了相应提高票价的空间。因此,航空公司销售收入最终还是取决于市场需求增长的情况。”马婴分析认为。

  但油价下调给航空公司带来利好的同时,也使得航空公司航油套期保值出现巨额账面浮亏。东航截至2008年10月31日,航油套期保值合约所测算的公允价值损失约为18.3亿元人民币。业内人士认为,航空公司仍需谨慎应对,抵御油价大幅波动带来的风险。

  重组求变

  盛传已久的东航上航重组在2009年伊始也有了新进展。一年间,其合并传闻如连续剧般上演。1月19日,媒体爆出消息称,上航实际控制人上海市国资委已经确定了“东航上航合并”,只不过出于合并后人事安排的考虑,现在消息尚未宣布。

  “目前国内航空业运营面临着前所未有的危机和挑战,双方的合并似乎成为唯一出路。此外,民航局领导近期多次强调,将大力支持民航业的并购重组,由此看来,东航和上航合并的可能性以及必要性很大。”一位资深业内人士向记者表示。

  不过,航空分析师李磊对记者表示:“无论是国家注资,还是产业内并购重组等一系列对东航的救助举措,都只能缓解东航目前的经营压力,但不一定能保证助其走出困境。最终东航摆脱经营困境还得看明年航空市场能否复苏而定。”

  不过,这个消息却使得股票市场兴奋异常。当日,有可能被冠上ST的上航封于涨停,连续涨停的东方航空则大幅震荡。即便是传闻中的配角国航等,其股价也出现了不同程度的涨幅。

  其实,新年之初,航空市场的整合传闻声不止一家。国航的母公司中国航空集团公司收购东星航空,有传闻称双方已经签署初步协议,而国航证实双方已经进行初步接触,但尚未签署正式协议,本次交易能否达成存在不确定性。

  在航空领域重新来一次洗牌是业界的期待。人们认为市场低迷正是行业整合的好时期。目前,我国共有42家航空公司,形成以国有三大航空公司为主,区域地方性航空公司为辅,新兴外资、民营航空公司为补充的航空市场结构。随着民营航空公司不断地进入市场和境外航空公司的渗透,我国航空运输业竞争日益激烈,国有三大航空公司的市场份额受到新兴航空公司带来的冲击。

  在新的行业背景下,各航空公司都在探索未来的发展之路。比如国航寻求扩大规模,打造“超级承运人”之路;而东航更希望与国际一流的品牌航空公司合作,解决资金问题的同时提高经营管理水平。此外,民营航空公司也在细分业务,广泛争取合作伙伴。一时间,行业重组成为国内航空业的“关键词”。

  国金证券分析师曾旭认为,随着近期国内航空市场需求的低迷,民航总局严格控制运力增长,受理新设航空公司的申请步伐放缓,短期内中国航空市场新竞争者难以进入,而国外航空公司在自身难保的情况下进入中国市场的可能性也不大,行业格局的变化形成“内部消化”的态势,比如,三大航空公司整合地方航空公司。对于目前经营困难、难以获得注资的民营航空公司,也存在“抱团取暖”、寻求大公司援手的可能。因此,这一轮的行业重组后,国内航空市场的集中度可能再度提高。

  “但由于目前的国际金融危机的影响还在蔓延,经济下行的趋势短期还无法扭转,这些利好政策出台还不能带来根本性的扭转。”天职国际会计师事务所分析师梁军分析说,目前航空业依然面临一些不利因素:一是预计2009年行业需求依然不足,客座率、票价水平难以实质性提高;二是成本与价格倒挂问题还未彻底解决;三是油价后续是否回暖,对航空业成本有较大影响;四是2009年若人民币兑美元升值幅度大幅放缓或出现贬值,对国内航空公司来说无疑也是沉重打击。

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