2000亿信贷“救火” 解困铁路产业链

21世纪经济报道 2011-12-30 08:46:54

铁道部资金缺口如此巨大,光靠密集发行铁路债券,能否帮铁道部走出债务深渊?2000亿只能助力燃眉之急,能盘活消沉的铁路产业链吗?

  “铁道部拖欠36家高铁上市公司账款单”被曝光,中国南、北车分别名列前位。如今,这两位债主相继获得了铁道部的首批“低调”还款——中国南车、中国北车分别实际收款100亿元和133亿元。

  财政部、发改委和银监会正在发起一场拯救铁道部“输血”行动,敲定2000亿元融资,为铁道部日渐逼仄的现金流解困。

  年末,21世纪网了解到,铁道部在国务院两位副总理的斡旋下,已经与各大银行和发改委取得谅解,将能得到3000亿的信贷额度,其中2000亿为银行贷款,1000亿为铁路建设债券的发债额度。

  105亿,相对于铁道部欠款的总账单2491亿来说,只是九牛一毛。尽管如此,铁道部的“债主们”依旧看到了光亮。铁道部频频释放的“回暖”信号,给铁道部增加了不少“底气”。

  在2000亿信贷的刺激下,铁道部的铁路固定资产投资在11月份骤然提升,铁路基建的部分项目在陆续恢复施工。在动车事故后,我国铁路基建投资一直处于相对低位徘徊。

  2000亿的政府信贷“救火”,铁路建设“回春”迹象引发了业内种种猜想:铁道部资金缺口如此巨大,光靠密集发行铁路债券,能否帮铁道部走出债务深渊?2000亿只能助力燃眉之急,能盘活消沉的铁路产业链吗?铁道部偿债高峰将在2014-2015年出现,“今年的资金到账了,那明年呢?”

  “7•23”事故重挫了铁道部的锐气,也日渐侵蚀着各界对铁道部的信心,下半年铁道部融资经过了较长时间的低迷时期。从首只90天期超短期融资券,到私募中期票据和中、长期双品种企业债券,铁道部对资金的渴求可见一斑。

  甬温线事故后,高铁产业链受到极为沉重的打击:全国铁路项目停工、缓建达到80%甚至90%以上,运行时速在200公里以上的高铁线路停工几乎将近一半。据铁道部统计中心统计数据显示,1-11月,铁路固定资产投资4,916亿元,同比减少28.4%,其中基建投资3,963亿元,同比减少34.7%。种种迹象看来,中国狂热的高铁建设在降温。

  与此同时,铁道部的资本负债率也日益攀升。据铁道部财政司发布的《铁道部2011年上半年主要财务及经营数据报告》,铁道部所属运输企业在2011年上半年总负债首破2万亿,负债率为58.53%,逼近资本红线。

  铁道部融资的几大债主——铁路建设基金、银行或信托贷款、债券融资、地方政府的出资以及社会资本,已经纷纷收缩开闸规模。四大国有银行对铁道部的贷款,已接近对单一客户授信集中度15%的监管红线。

  内外交困,看来铁道部年初投资计划的6000亿元铁路基本建设投资落空几成定局。随着密集的发债潮的迸发,节节攀升的资产负债率和大面积的停工现象,高歌跃进的铁路产业链已经蒙上层层阴霾。

  如果历史的转盘回到19世纪末,美国债券市场因铁路公司的大量违约而崩盘的悲剧能给我们当头一盘冷水,那么在中国内地的高铁里程赶超世界步伐的今天,我们不禁思考,铁路是产业黄昏已至,抑或将迎来老树沐火重生的黎明?(文/江佩霞)

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