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艺龙财报电话会议:酒店团购是战略制高点

雪球博客 2012-05-20 08:53:48

崔广福表示,建议大家不要盯着艺龙的利润率看,盈利也不多,亏损的话也不会很多,短期也不会有大变化。

  

  业绩增长

  艺龙(LONG)公布了2012年Q1财报,营收同比增长23%,但预订量同比增长了67%至280万间夜;酒店预订业务收入则同比增长36%。营收增速低于预定量增速主要是由于增量中有较大部分是中低端酒店,每个间夜可获得的营收较高星级酒店低(Q1的ADR下降了12%);同时,团购业务的佣金收入也相对较低。

  酒店团购

  艺龙的酒店团购业务继续快速增长;2012年1月单月预定突破10万间夜后,3月份又突破了20万间夜。团购的增长除了产品和营销方面的因素,京东、糯米、QQ、高朋等合作伙伴也是一个重要原因(艺龙将这些佣金收入都记入了营收,给合作方的佣金分成则在销售费用中扣除)。

  与携程不同,艺龙觉得酒店团购对他的业务发展是个战略制高点;有益于消费者低价获得好产品和酒店方获得更大的边际收入。

  人员及成本变化

  在酒店预定量连续9个季度高速增长后,艺龙在客服方面的需求也在提升;同时在北京的人员成本也在增加。所以在合肥设立了第二呼叫中心;首期招聘500人左右的规模,加上之前1000坐席,年底公司的呼叫中心规模将达到1500坐席;届时公司员工数将达到2500人左右。

  呼叫中心除了为客户提供服务外,也将负责与酒店供应商的沟通、审核、结算等。不过值得一提的是,本季度艺龙财报中已经不再提在线预订的比例了,也没有很多提及在线预订量。崔广福也表示需要给用户更多选择,有些人喜欢打电话也就要通过电话问他们服务。目前艺龙在线预订量占三分之二左右,移动设备预定量没有披露。

  人员的增加带来的是成本的变化,Q2是人员招聘期,所以相应的人员成本会增加;这部分支出应该是记入在营收成本下的,对应的可能是毛利率的略降。对比之前Q1的毛利率微增主要是因为毛利率较低的机票业务营收下降,酒店预订业务占比提升带来的。酒店预定量增加后的佣金率并没有提高。

  对比营收成本的增加,艺龙的研发成本和市场费用增加的更快;Q1分别同比增长33%和53%,后者超过营收增速。研发成本的增加有部分是硬件的升级,公司已经连续几个季度进行了IT设备的改造升级。营销成本的增加是在于营销投入的加大;营销费用是和酒店预订量同样增加的;但实际营收的增长是低于预定量的增长的;所以市场营销费用的占比也上升至了31%。不过,我认为艺龙把合作方的佣金分成记入这部分费用也是个重要原因。

  存余资金利用问题

  艺龙现在账上有19亿人民币(月3亿美元现金,市值才5亿美元),怎么有效利用是个问题。崔广福表示,前面提到的在IT上的投入是一块;市场营销上的投入也是一块。但对投资还是比较谨慎。目前投资的两家公司米途和住哪网主要还是在酒店预订领域。其中米途是前艺龙员工创办的,主要是投人。所以,艺龙现金应该不会很快消耗,当然也没有很好地利用起来。所以他们现在有钱可以给员工无息贷款;呵呵!还有个有意思的是,这么多钱一个季度产生的利息是1188万元,比公司业务活动的267万元运营利润高了好几倍。

  崔广福表示,建议大家不要盯着艺龙的利润率看,盈利也不多,亏损的话也不会很多,短期也不会有大变化;更主要的是看艺龙专注酒店预订这个长远的目前的实现上;也就是应该看最近酒店预定量的增长。

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凡人

战略制高点:团购?艺龙实在是高啊?!

2012-05-21
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