从美团和大众点评合体，看投资机构的宫心计

没错，美团和大众点评看来真的要合体了。

接近双方投行的人士透露，美团和大众点评合并的方案已经敲定，接下来将进入各家股东、共同股东、以及双方管理团队核准的阶段。换句话说，双方就各自利益判定、未来管理架构、业务未来如何整合，进行讨价还价了。

上述知情人士还透露，此轮合并方案中，腾讯加大了投资的筹码。可以理解的是，在阿里重启新口碑，控股银泰，投资苏宁成为第一机构大股东后，阿里巴巴在O2O领域的策略已经非常明显，依靠自身而非所托他人。

值得注意的是，接近美团投资机构的人士告知，阿里巴巴和美团不合已经不是一天两天了。阿里希望能够控股美团，或者双方将各自的后院交给对方。但美团创始人王兴并不情愿被任何一个投资方来控股，并且借O2O切入更多的领域，包括染指电商。

事实上，美团已经这么做了，除了本地生活，酒店、电影、实物电商没有一个落下。经历过多轮创业且中道崩殂的王兴已经深谙一个道理，“王侯将相宁有种乎。”

假以时日，美团也可以通过O2O切入，实现弯道超车，成为BAT匹肩的第四巨头，甚至干掉其中之一。

不过，美团和大众点评都没有躲过三处硬伤：第一，双方都还在烧钱，烧资本的钱；第二，双方继续火拼下去，管理层有耐心，投资人有耐心，资本市场未必会买账。谁先上，对另一家都不会是个好事；第三，有共同的投资机构红杉资本。红杉资本将乐蜂推给唯品会，也可以促和美团和点评。更何况，大众点评已经超过10年，任何早期投资的PE／VC耐心也都磨的差不多，基金也要到期了。

资本是逐利的。路德维希·冯·米瑟斯在《人类行为的经济学分析》上就说过，行为的目的就是用一个更满意的事物状态去代替一个不是很满意的状态，从而抛弃那些不尽人意的，获得更好的。

从资本层面上来说，投资机构、阿里巴巴、腾讯的价值是最大化的，合体后IPO的规模肯定胜过其一。从战略层面上考量，阿里巴巴和腾讯也都符合各自诉求，阿里继续加大自身O2O的建设，而腾讯亦可以巩固城防。

至于业务未来如何整合，在目前阶段只是个方向性的内容，在实施阶段还会进行调整，但幅度不会太大。现阶段主要集中在投资金额、管理结构、董事席位、主要合作内容，甚至未来发展愿景等。

有意思的是，这样重大的项目内部通常会用代号来做沟通使用，特别是在阿里系和腾讯系投资的项目里，大抵都采取这种方式。参与的人士包括公关部都会签署保密协议，在未公开前泄漏信息者，严重地会被公司开除。

因此，从这点来看，美团和大众点评的合并方案基本落定，否则不会有消息外泄，除非故意让媒体知晓以备双方PR使用。当然，这里不排除竞争对手外泄消息，并且引导舆论往看空的方向发展。

在我看过的若干投资并购案例PPT中，通常会提到资本动作背后的战略价值，美团和大众点评也不例外，对点评和美团的价值，对未来协同效应产生的价值，最后一点通常都是对竞争对手的抑制。

我很好奇的是，有了腾讯、阿里、美团、点评作为共同股东的管理层来说，市场上谁是他们要杀死的敌人，或者又是一场未来内部厮杀新的开始。