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安邦万豪即将打"价格战" 喜达屋会选谁?

腾讯财经 2016-03-15 18:29:21

从交易价格上来看,喜达屋的股东们面临的是到底是拿安邦的76美元每股现金直接套利,还是把赌注押在万豪通过收购喜达屋打造全球酒店业第一品牌的业务提升上。

当地时间3月14日周一美股开盘前,美国财经频道CNBC网站上视频页头条推送的是一条介绍中国安邦保险集团基本信息的视频。

“万豪收购喜达屋的交易在最后时刻杀出程咬金,这件事情太好了。万豪当初出价太低,现在安邦的收购要约相当于为喜达屋重新定价,喜达屋的股东们会欢迎的,”美股盘前,一位不愿意透露姓名的纽交所交易员对腾讯财经表示,“只是,这安邦到底是什么公司?”他补充道。

喜达屋(Starwood Hotels & Resorts Worldwide Inc.)周一发布公开声明,称收到一家财团发来的以每股76美元的价格现金收购公司所有股票的要约。随后万豪表示,发出新收购提议的财团由中国安邦保险集团领衔。

据接近交易的知情人士向腾讯财经透露,上述财团由中国安邦保险集团、美国J.C.Flowers & Co与香港春华资本三家机构组成。美国当地市场人士向腾讯财经分析,该美国境外投资联合体的投标有利于当地就业,有利于喜达屋维持其美国总部和目前的就业水平。

按照喜达屋目前1.7亿流通股计算,安邦方面提出的交易总价达到129亿美元,高出去年11月,喜达屋和万豪达成的122亿美元收购价格两个百分点。而加上如果交易成功,将付给万豪的4亿美元违约款等其它数额不等的费用,安邦为整个交易将付出大约140亿美元的代价。这无疑将打破2013年双汇71亿美元收购美国猪肉生产厂史密斯菲尔德的中国公司在美单笔投资纪录。

然而,万豪国际公司事务部副主席Thomas O. Marder (托马斯马德)周一对腾讯财经表示,“万豪有信心自己此前提出的收购条件是对两家酒店集团最好的选择。”

即将打响的价格战

喜达屋和万豪的股东均需在3月28日再次投票作出选择。从交易价格上来看,喜达屋的股东们面临的是到底是拿安邦的76美元每股现金直接套利,还是把赌注押在万豪通过收购喜达屋打造全球酒店业第一品牌的业务提升上。

万豪的出价以换股的形式,仅相当于每股70美元。在去年对喜达屋的竞标中,万豪讲了一个很吸引人的故事。Thomas对腾讯财经表示,通过收购喜达屋,两家旗下的酒店将形成吸引不同收入阶层和国籍消费者的互补,从而打造酒店业“巨无霸”。“这在长期来看是最好的选择,酒店业在全球增长迅速,产生的高收益也将给予公司股东丰厚的回报”。

Thomas对腾讯财经说,“万豪会密切关注喜达屋的决策进展,我们两家公司都在推动交易的最终达成,我相信3月28日的投票会最终促使项目成功。”

但是很多市场人士并不这么认为。美股著名评论员,前对冲基金经理Jim Cramer(吉姆克莱姆)说,“万豪对喜达屋的价格压得太低,还有很多议价空间。”券商Suntrust Equity Research的Patrick Scholes(帕切科斯格)表示,喜达屋现在最应该做的是给两个买家都施加压力,引起价格战,这样对喜达屋时最有利的。

一位纽交所交易员对腾讯财经表示,万豪故事说得不错,但是没人在意那些。万豪的股票没那么值钱,换股对喜达屋不划算。11月宣布同意万豪收购后,喜达屋的股曾一度下跌到60美元每股以下。而周一受到安邦提案的提振,喜达屋的股价一天跳涨7.82%,报收于75.93美元每股。

该纽交所交易员对腾讯财经说,安邦虽然出手阔绰,从以往的经验来看,中国公司在美国投资地产业并不对价格十分敏感。但是,如果真的打起价格战,很难说安邦会一站到底。“中国公司不差钱吗?也许是这样。但是也不至于死扛”。

酒店业快速转型 喜达屋未来几何

面对Airbnb等新兴旅行方式的冲击,酒店业经历着快速转型。

近年来,该行业放缓扩张速度,并进行了几轮重组和合并。这样的自救方式颇见成效。根据STR美国酒店业研究机构的报告,酒店业在过去几年内均呈现供不应求的现象。该行业在2014年2月到2015年2月的12个月中,酒店房间需求上涨4.6%,每间房间的平均收入上涨8.5%,酒店房间的整体收入上涨9.4%。与之相比,酒店业的供给水平仅上涨0.9%。

在过去数个美股大幅波动的季度中,酒店业板块一直跑赢大盘。一位纽交所交易员对腾讯财经表示,安邦这次收购不但是为喜达屋重新定价,而且是为整个美国的酒店业定价。

“这也是中国公司频频在海外收购酒店的原因之一”,券商Robert W. Baird的高级分析师David Loeb(大卫莱博)说,“人们会问,安邦收购酒店到底是想为资本找个海外出口还是看好酒店业的增值趋势,我认为二者都有。”

根据麦肯锡的报告,虽然宏观经济在放缓,但是中国境外旅行人次和全球旅行总人次都在飞速增长。喜达屋旗下的酒店在全球有一定影响力,安邦如果能拿下喜达屋,将直接站到快速发展的旅游业的擂台中心。

同时,安邦在时隔仅4个月后加价2%进行收购不仅仅是分散资产配置和投资酒店业。万豪曾经表示,如果收购成功,将逐渐剥离喜达屋旗下的地产资产。但是地产投资对安邦来说却具有很大意义。“万豪占据酒店业龙头地位已久,他们对喜达屋酒店业务的专业估值应该比较准确。地产对安邦的价值也许这就是为什么短时间内对同一个标的,两家公司估值会有如此大的差别”, David说。

由于安邦的外资身份,喜达屋最终花落谁家还有一层监管因素。外资投资美国资产都需要得到美国外资投资委员会的批准。Patrick表示,这次对喜达屋的交易本身应该不会有监管问题。“毕竟安邦也通过了监管,完成了对美国有历史意义的华尔道夫酒店的收购。但是安邦在短时间内频频出手巨额收购,一定会引起监管部门的注意。

而一位纽交所交易员对腾讯财经表示,安邦这是买酒店,不是电信、能源等敏感行业,也不涉及美国国家安全,所以通过监管不成问题。

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