民航业“巨无霸”将诞生：拥有接近3000架飞机

2020年的一场百年未遇的疫情重创了全球民航业。

全球民航业的格局以及未来发展模式或将发展重大改变。

自疫情暴发以来，全球已有60多家航空公司破产，其他航空公司也遭遇有史以来的最大亏损。

航空公司亏损或破产，对于其上游产业航空租赁产业无疑是一记重击。

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渤海租赁巨亏近百亿元

谈到飞机租赁公司，翼哥首先想到的就是海航旗下的渤海租赁。海航旗下飞机租赁公司规模全球第三大，国内足以傲视群雄。

2015年9月，渤海金控（现更名为渤海租赁）以25.55亿美元的价格收购爱尔兰飞机租赁公司Avolon。

2017年4月，Avolon通过下属全资子公司以103.8亿美元收购CIT Group旗下的商业飞机租赁业务，从而一跃成为全球第三大飞机租赁公司。

截至2020年12月31日，渤海租赁自有、管理及订单飞机合计达到876架，主要为空客A320系列及波音737系列等主流单通道 窄体机型，平均机龄约为5年，服务于全球61个国家的142家客户，为仅次于AerCap、GECAS的全球第三大飞机租赁公司。

Avolon 及下属子公司自有、管理及订单机 队规模达到 842 架。

其中自有飞机 510 架，管理飞机 62 架，订单飞机 270 架。

自有飞机平均机龄约为 5.3 年，平均剩余租约期限约为 6.8 年，2020 年度飞机 出租率为 98%。

仅一年的功夫，Avolon公司就减少飞机订单130架。

Avolon作为一家全球性的公司，业务遍布全球，以飞机投放数量计算，截止2020年底，亚太地区占比达到53%，欧洲及非洲地区占比为25%，美洲地区为22%。

2020年度，Avolon公司：

• 营业收入219.8亿元，
• 净利润-28.5亿元。

截止2020年底，Avolon公司：

• 总资产1906.1亿元，
• 净资产475.5亿元，
• 资产负债率75.1%。

合并了Avolon公司的渤海租赁，2020年度营业收入274亿元，同比下降29.34%。净利润-85.96亿，同比减少119亿元。

其中很大一部分原因是来自于飞机业务的亏损：

一是对飞机资产计提减值 31.56 亿元，主要因为疫情影响飞机估值下降。

二是计提应收账款坏账损失 14.91 亿元，主要是受疫情影 响，部分航空公司客户出现违约、破产情形，信用水平下降， 以及部分航空公司客户申请延期支付租金，导致应收租金风险 敞口增加。

三是计提长期应收款坏账损失 28.87 亿元，主要是受疫情及部分客户破产重整等因素影响，部分融资租赁客户经营和偿债能力下降，信用评级水平下降所致。

这三方面因素就影响利润75亿元。

Avolon公司亏损、渤海租赁亏损，其他飞机租赁公司也不例外。

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美欧合流，一强独大

虽然海航通过一系列的收购，成为全球三大租赁公司。

但实际上我国的飞机租赁业务开展较晚，欧美以及日本飞机租赁业务开展较为成熟，最为著名就是爱尔兰，那里几乎是全球飞机租赁业务的天堂，几乎大部分飞机租赁公司都会在那里开展业务。

我国飞机租赁业务开展最多的地方是天津的东疆，但与爱尔兰还是有着一定的差距。

早些年，我国的航空公司刚开始与国外的飞机租赁业务打交道时，就吃了洋鬼子不少的亏。

其中一方面的原因是别人开展得早，另一方面原因就是欧美许多公司背靠大树好乘凉。

比如Gecas就是通用旗下的飞机租赁公司，而通用则是著名的发动机制造商。

下表是2017年底，全球飞机租赁公司排名情况。

不过，这几年随着国内民航业的迅猛发展，我国的飞机租赁业务发展比较快，无论是机队规模，还是管理资产都呈现上升趋势。

根据Cirium发布的数据显示，2020年有13家总部位于中国地区的飞机租赁商进入全球50强。

进入前20名的分别是：

• Avolon 第4位（下降了一位）
• 中银航空租赁 第6位
• 工银租赁 第7位
• 交银金融租赁 第11位
• 国银航空 第12位
• 中国飞机租赁 第18位
• 中航国际租赁 第20位

当然，与欧美的飞机租赁公司相差还比较大。

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美欧合流，一强独大

实际上，全球飞机租赁也就是欧美两强争霸、其他诸强纷争的局面。

不过，2020年的疫情使得绝大部分租赁公司也遭遇了亏损。

全球最大的飞机租赁公司是欧洲的AerCap。

AerCap成立于2006年，是一家综合的全球性飞机租赁公司，在飞机和发动机租赁、贸易以及零件销售市场上处于领先地位。

总部设在荷兰，在爱尔兰、美国、中国、新加坡和阿拉伯联合酋长国等国家和地区设有分支机构，

2019年，AerCap公司：

• 营业收入49.37亿美元，同比增长2.86%。
• 归母净利润11.46亿美元，同比增长12.81%。

2020年，AerCap公司：

• 营业收入44.94亿美元，同比下降8.99%。
• 归母净利润-2.986亿美元，同比减少13亿美元。

全球第二大的飞机租赁公司是美国通用旗下的Gecas。

Gecas公司2019年盈利10.3亿美元，2020年亏损7.86亿美元。

截至2020年底：

• AerCap飞机规模约1330架飞机
• Gecas飞机规模达1600架。
• AerCap资产价值420亿美元。
• Gecas资产价值358.6亿美元

不过，这两家公司都从盈利超过10亿美元到亏损。

尤其是通用电气公司从昔日的王者到了如今的青铜，使得其考虑分拆旗下的业务。

2021年3月份，世界上最大的飞机租赁公司AerCap收购通用电气租赁业务，由此全球最大的两家飞机租赁公司将合并，一个新的超级行业巨头将诞生。

通用电气将获得1.115亿股新发行的AerCap股票（46%）、240亿美元的现金和10亿美元的AerCap票据或现金。

根据协议，通用电气将把Gecas价值340亿美元的净资产转让给AerCap，包括引擎租赁和直升机租赁业务。此外，GE CAS的400多名员工将在交易完成后转移到AERCAP。

合并后的公司将保留AerCap的名称，而Gecas将成为AerCap的一项业务。

合并之后的公司拥有、管理或订购了接近3000架，这无疑是一个超级巨头。

AerCap成为全球最大的飞机租赁公司，其机队规模将达2098架，相当于占据约18%的市场份额。

而Avolon的市场份额约为5%。

也就是说AerCap是Avolon的三倍多。

对于AerCap公司未来不是扩张，而是削减规模，以应对各国的反垄断调查。

令人遗憾的是，假如疫情发生在5年前，这一次收购的主角也许就是海航。

海航在其他产业的大肆收购，从某种意义上来说，也失去了在民航业的发展机遇。