海航：全球第三大租赁公司何去何从？

10月23日，随着海南省高级人民法院裁定海航控股、海航基础、供销大集、海航集团四个重整方案均已获得表决通过，这意味着：

海航集团已黯然落幕。

如果说海航控股、海航基础、供销大集的重整，海航集团原先这三大核心板块将易手，并迎来的新的主人。

航空板块交给民营企业东北的方大集团。

机场板块给了国资企业海南的海发控。

供销大集还在寻找新的主人。

那么海航集团剩下的资产则变为信托资产，其持有人为一帮债权人，实际上没有了实际控制人。

这标志着曾经名震江湖、声名显赫的海航集团从此烟消云散。

虽然海航似乎已经有些声名狼藉，但是我们也不能完全否认海航在过往20多年中取得的成就。

发展了一些优质的产业板块，掌握了大量的资源。

航空从偏居一隅的海岛发展成为国内第四大航空集团。

机场板块也是国内第三大。

今天翼哥要谈的就是海航旗下的飞机租赁板块。

一、飞机租赁公司三个模式

一直以来，说到飞机租赁业，大家既感神秘，又觉得很高大上。

因为这个行业是将飞机制造、民航运输和金融产业完美结合到一起这么一个行当。

所以一家牛逼的飞机租赁公司，要在这三个方面都要具备实力，或者说具备相应的资源。

所以在飞机租赁公司工作的人，如果是大拿，无非这么几种。

一种是技术方面特别是牛，一种是金融领域特别牛，一种是法律专业特别强，一种是手握强大的资源。

所以，在飞机租赁公司工作的人收入都非常高，航空公司跳槽到飞机租赁公司的也特别多。

基于这些情况，所以飞机租赁公司组建可分三种途径。

一是飞机或者发动机制造商。

因为飞机制造商或者发动机制造商想要把产品卖出去，而航空公司一下子现金有没有那么多，所以有实力的飞机制造商或发动机制造商就组建了金融服务公司，为航空公司提供金融服务。

这和卖汽车差不多，知名品牌的汽车制造商都会提供免息贷款或者低息贷款等一些金融服务。

比如全球第二大飞机租赁公司Gecas就是通用旗下的飞机租赁公司，而通用则是著名的飞机发动机制造商。

二是航空公司。

航空公司与飞机租赁公司打交道多了，发现这一行也挺赚钱。

而且航空公司自身就有需求，他可以选择哪家租赁公司。

让别人发财，不如自己发财，所以有实力的航空公司都搞起飞机租赁公司。

比如国航、东航、南航旗下都有飞机租赁公司，厦航也有飞机租赁公司。

三是银行等金融机构。

组建飞机租赁公司第一样要求就是有钱，因为飞机资产规模太大了，没有实力的股东是玩不转的。

银行有的就是钱。

此外，银行需求配置各方面资产，高风险、低风险的，高收益、低收益的，都要配置一些，飞机租赁公司有一定抗风险能力，而且资产规模足够大，对于银行来说最好不过了。

这些年来，国内成立不少的飞机租赁公司。

如工银租赁、中银租赁、交银租赁等等。

二、海航旗下的飞机租赁公司

虽然大家都在喷海航。

但是人家搞了个飞机租赁公司渤海租赁，就是全球第三大，国内第一。

这个你得服气。

2015年9月，渤海金控（现更名为渤海租赁）以25.55亿美元的价格收购爱尔兰飞机租赁公司Avolon。

2017年4月，Avolon通过下属全资子公司以103.8亿美元收购CIT Group旗下的商业飞机租赁业务，从而一跃成为全球第三大飞机租赁公司。

当然还是走的并购扩张的路子。

在产业内进行并购是很正常的一个行为，海航的问题是在其他各行各业都进行疯狂的并购。

截至2021年6月底，渤海租赁机队规模为867架，包括自有和管理机队611架、订单飞机256架。

比2020年底增加了25架，扭转前期下降的不利局面，说明渤海租赁的飞机租赁业务在复苏之中。

渤海租赁服务于全球62个国家149 家航司客户，业务布局在保持全球相对均衡的基础上，相对集中于航空业复苏速度较快的亚太地区，以自有飞机投放数量计算：

亚太地区占比达到49%，

欧洲及非洲地区占比为30%，

美洲地区为21%。

渤海租赁目前自有及管理的机队以A320系列、B737 系列等飞机资产价值相对稳定的主流单通道窄体客机为主，占自有及管理机队总架数的78%。

渤海租赁机队平均剩余租期约6.9 年，平均机龄约5.4年，为全球前三大飞机租赁公司中最年轻的。

截至2021年6月30日，渤海租赁飞机机队组合如下：

2021 年上半年，渤海租赁共签订79笔飞机租赁协议（包括新飞机的租赁协议、二次出租协议和租期延长协议），较上年同期增长44%；共交付新飞机16架，二次出租飞机8架，完成飞机销售5架，并签署了12架飞机的出售意向书。

截至2021年6月末，渤海租赁机队整体出租率保持在95%的行业领先水平，计划于2022年内交付的新飞机出租率达100%，计划于2023年内交付的新飞机出租 率达74%。

截至第二季度末，渤海租赁场（待租赁）飞机架数较2021年第一季度末大幅下降50%，且停场飞机的账面净值仅占 总机队价值的1.7%。

应该来说，渤海租赁的表现还是非常不错的。

此外渤海租赁在目前火爆的集装箱领域规模也非常大。

截至2021年6月末，渤海租赁旗下GSCL自有及管理的箱队规模为391万CEU，形成了以干箱、冷藏箱为主，罐箱、特种箱等作为补充 的集装箱队，以满足客户的多样化需求。箱队长期租约占比为88.5%，能够有效保障收入的稳定性。服务于全球782家 集装箱租赁客户，集装箱分布于全球191个港口，在全球范围内拥有23个运营中心。

渤海租赁集装箱租赁业务累计实现营业收入25.02亿元，同比保持稳定；实现净利润5.60 亿元，同比大幅增长116.15%。

特别是在第三季度，渤海租赁实现了大翻身。

一是随着疫苗的普及和推广，全球航空业正在从疫情影响中缓慢复苏，公司飞机租赁业务逐步恢复稳定。

仅三季度就签订了54笔飞机租赁协议，交付8架新飞机，签署了11 架飞机的出售意向书。

二是国际海运市场的高景气度仍在延续,公司集装箱出租率持续处于历史最高水平，新交付集装箱租金水平、二手集装箱处置价格等较去年同期增长明显，公司集装箱租赁业务净利润较上年同期增长幅度进一步扩大至约130%-140%。

最终，渤海租赁第三季度实现净利润高达11.97亿元。

当然其中包含债务重组收益约 12 亿元，不过即便剔除这12亿收入，渤海租赁业基本处于盈亏平衡的一个状态了。

在这种情况下，2021年1-9月份，渤海租赁营业收入175.1亿元，同比下降23.42%

净利润-1.92亿元，同比大幅减亏30.5亿元。

三、渤海租赁未来何去何从？

此次重整以后，航空板块交给民营企业东北的方大集团。

机场板块给了国资企业海航的海发控。

而包含渤海租赁在内的公司则被置于信托计划下的资本集团下面。

那么原本由慈航基金会控制的渤海租赁的东家将变成谁呢？

由于信托计划的受益人是众多债权人，所以渤海租赁将来将没有实际控制人。

对于渤海租赁来说，恐怕未必是一件好事。

毕竟飞机租赁这个行业，要不就有股东强大的资本支持，如同银行等财团。

要不就有航空公司的资源支持，毕竟如今租赁行业竞争激烈，有甲方的支持，生意要好做得多。

如果没有这两方面的背景，想进一步做大做强，很难很难。

当然这并非是不看好渤海租赁，因为如果疫情过后，未来国内民航业将是全球需求最大的市场。

离开这个市场，很难进一步做大。

因为海航航空板块交给了方大集团，将来与渤海租赁原来同一个系统的关系不复存在，将来完全靠自身实力竞争，确实很难。

此外，因为渤海租赁的实力还是比较强大的。

建议未来还是将渤海租赁卖出去。

找几个实力强劲的大佬做靠山。

要不卖给银行系统，银行有的是钱，对这样的资产肯定是垂涎三尺的。

要不卖给航空公司，不过渤海租赁的资产规模也达到了了2500亿元，三大航中的任何一家都没实力吃下。

三大航可以联合组建一家租赁公司收购渤海租赁。

不过这只是翼哥的异想天开，没有更高层面的组织，三大航不会走到一起的。

不管如何，也祝渤海租赁未来越来越好！