众信拿下华远之后，要如何整合？

3月15日，继与竹园国旅完成战略重组后，近期众信旅游与华远国旅的重组事项也已正式启动。作为华远国旅控股股东，本次重组后，众信旅游也将与携程、中信产业基金进行紧密的战略合作。众信旅游与华远国旅的战略重组，着眼于整合仅有的大型稀缺标的，打造“1+1>2”的出境旅游市场格局，战略意义是首要诱因。而“众信＋竹园+华远”的强强联合，进一步抬高了行业准入壁垒，与携程、中信产业基金的联姻，则为后续O2O发展模式留下了足够多的想象空间。此前，与穷游网的战略合作对外表达了众信旅游对自由行板块布局的重视，此番重组事项启动后，众信旅游在出境游的战略布局日益清晰。

行业风口合纵连横

当下出境游行业持续火热、资金不断涌入，行业估值不断提高。得益于消费升级和增长的确定性，资本对这个行业越来越青睐，龙头企业估值不断提升，为行业整体估值的提升打开了天花板。在出境游市场红利不断的发展大背景下，华远国旅业绩增长迅速实属必然，具有良好的发展前景。

为此，众信旅游选择与华远国旅强强联手，在产品设计、上游资源采购和下游客户资源共享三方面实现共赢。在此前与竹园国旅战略重组后所打下的基础上，本次牵手华远，将进一步以强大的产品研发实力、资源控制能力、旅游从业人员专业能力提升行业准入壁垒，巩固并扩大出境游业务的市场份额、初步锁定行业格局，战略意义不言而喻。

携手华远战略布局

在携程和中信产业基金投资华远国旅之前，华远国旅2008年已经引入VC，以资本市场IPO为目标，但由于此后内外部环境的变化，这条道路并不顺利，特别是在VC的退出诉求和行业竞争的双重压力下，公司战略的统一谋划和执行效果未能尽如人意，管理层还要花费巨大精力来处理相关资本运作的事宜，导致公司业务增长出现了短期放缓并严重打击了华远在资本市场上的估值。

 2014年下半年开始原管理层引进携程、中信产业基金等新股东，为华远带来了新的局面，以崭新的现代化互联网企业制度，管理模式和激励机制等手段极大地激发出华远的潜力，使得公司在2015年获得了远超同行的增长速度，并且在去年下半年又重新获得了资本市场的青睐和众多资本（产业资本和PE 资本）的追逐。据悉，当时曾有产业资本给出了40亿左右的估值，而且在华远国旅启动了新三板后，也有券商预计2016年华远的估值会达到50亿左右。

1）线下批发与线上业务并重，客户结构均衡

据悉，携程控股华远后，制订并执行了从单纯依靠线下批发转型到线下批发和线上业务并重的业务战略，专门组建了在线业务部门，引进了熟悉OTA业务规则和策略的专业人才，统一协调各地在线业务发展，年增长速度高达300%左右，而且客源结构在途牛、同程、携程等主要OTA和线B2B分销平台之间分布比较均匀，未对单一OTA企业形成依赖，核心欧洲业务中，单个OTA的客源占比均控制在5%左右或以下。

2）信息化系统建设快速提升运营效率

在携程投资之前，华远IT能力薄弱，完全依靠手工表格来支持数万人的欧洲出境业务，效率比较低下。携程投资后，把IT能力建设和线上线下并重作为两大策略，组建了40余人的IT团队，投入近千万元定制开发了符合华远长线出境批发业务需求的ERP作为核心业务系统，采购和部署了BI、OA等业务支撑系统，使得华远的欧洲业务运作支持能力从每年数万人次提升到每年数十万人次级别，具备了从事大规模长线批发、分销和支持的IT运作体系。

3）资本助力强化上游资源主导权

大股东通过数亿的资金投入，重新提升、扩大和优化了华远的境内外供应链体系建设，包括导游、景点、航空公司、购物、餐饮、酒店等资源合作，具备了服务数十万欧洲出境人次的旅游资源掌控能力，拥有雄厚的资金实力建立机票、酒店、门票库存，加上作为老牌欧洲出境游服务商的全国性网络和商誉，快速分销库存，在产品定价、出境消费引导方面掌握着上游主导权；

4）运营效率提升促进盈利能力加强

携程入驻后打造的强大的IT能力和供应链网络，充足的资金支持，多年积累的业务运作经验，经验丰富、稳定的关键团队，和长期以来专注于欧洲目的地批发的专业化战略，使得华远国旅具备按旅游资源要素组合直采、丰富产品组合、供应商议价等核心能力，其主营业务毛利率逐步稳定提升，优于同类多目的地批发的旅行社，加上同业批发业务在市场方面费用投入较少，使得企业盈利能力在同行中比较强劲。

5）优化后的人才体系促进渠道扩张速度

携程同时也帮助华远建立了规范、强大的HR管理平台，在外部需求增长和行业内增长分化加剧的支撑下，华远在2014年9月后快速在华东、华南等主要客源地招募、培训业务团队，科学、合理的绩效体系带来的高绩效文化，成为企业发展的核心内驱力，员工数量从不到400人快速增长到600-700人，对于发现和捕捉东部发达客源地的商业机会，利用OTA的市场扩张政策顺势而为，不仅守住了线下存量，抓到了线上增量客源，而且在区域外延扩展中抢占了大量线下的存量和增量。

6）中央控制与区域优化的协同发展提升资源使用效果

在管理平台建设上，从原来的各区域单独设计产品、控制库存和分销，改为中央控制和区域优化相结合，大大提高了区域之间采购、销售、旅游产品开发、服务能力的共享和协同，大大减少了区域之间的重复工作和资源投入，通过实时共享资金、供应链网络、销售体系、优秀人力资源等，提升了内部协同效率，使得华远的人均欧洲发团人数、团队计划达成率在业内始终处于领先水平。

与此同时，在与华远国旅战略重组的背后，带来了众信旅游与携程、中信产业基金的联姻。纵观目前出境游市场，携程入股去哪儿，万达投资同程，海航旅游投资途牛，线上线下融合加快，不断重塑行业格局，模糊企业类型界限。众信旅游与携程的合作，无疑再次站在了行业发展的先头位置。双方将充分发挥各自优势，形成优势互补，发展想象空间巨大。而作为中国领先的私募股权投资基金，中信产业基金将与众信旅游在资本层面开展举足轻重的合作，为公司的发展提供充足动力。