TripAdvisor 调整高管遣散费，只待被收购？

【环球旅讯】（本文编译自Bloomberg）此前已有消息传出TripAdvisor有可能被收购，那么目前该公司是否已在为此做出准备工作？其最近调整了针对高管的遣散费计划，或许透露出一丝玄机。

TripAdvisor在本月初调整了针对主要高管的遣散费计划，该计划对职位可能受到控制权变更（如公司出售或其他公司合并）影响的高管提供更多的补偿。这一调整将为TripAdvisor在被收购前后期间的在职高管提供更高的薪酬，鼓励这些高管在公司达成并购协议时仍然在岗，协助公司完成过渡期。

假设TripAdvisor对公司被并购持开放态度，那么有没有对其感兴趣的买家呢？此前彭博社报道称，Priceline和Expedia都有意收购TripAdvisor。据TripAdvisor称，其平均每月的独立访客达4.15亿人，该公司董事长Greg Maffei在三月份一个会议上表示，TripAdvisor可能吸引到Facebook、亚马逊、阿里巴巴的收购意向，因为这些互联网巨头都想获得更多的在线旅游市场份额。

但目前看来，收购交易还没有定数，如果TripAdvisor管理层愿意达成一致的意见，收购尚有推动的空间。一方面，如果TripAdvisor通过购回由Liberty TripAdvisor（Maffei也是该公司的董事长）持有的股份，来重新获得表决控制权，这可能使其更容易达成收购交易。TripAdvisor这样做不会受到处罚，因为现在离Liberty TripAdvisor从Liberty Interactive公司中分拆出来已有两年时间。但有一道障碍是TripAdvisor自身股价的大幅下跌，而该公司如果想要回购自身股份，需要有足够的资金。

TripAdvisor的市值由去年同期的90多亿美元下降至目前的55.8亿美元（截至发稿时），某种程度上是因为其计划从单一的点评网站转型成为全面发展的预订平台，调整商业模式付出了代价。另外，用户更多通过使用移动设备在其网站搜索和做旅行计划、而不是进行预订，因此感兴趣的广告商也少了，这给TripAdvisor的盈利带来了压力。

TripAdvisor目前的股价接近四年来的最低水平，分析师预测其短期之内不会有所回升。

TripAdvisor近几年股价情况

尽管股票下跌，但TripAdvisor也不是“便宜货”，其企业价值倍数（Enterprise Multiple或EV/EBITDA，即公司价值除以EBITDA）约为15.2，这低于5年来其自身的18.9、及其同行18.7的平均值。但15.2的企业价值倍数，仍然高于Expedia和Priceline对其预期值，尽管这两个潜在买家自身股价的近期表现，也已高过预期目标。

过去一年TripAdvisor经历了转型的挣扎，某种程度上是因为同行竞争的加剧、移动用户增加但却不吸引广告商。

TripAdvisor、Priceline和Expedia股价情况对比

TripAdvisor在一月到八月期间购回了价值2.5亿美元的股份，但这对其稳固股价波动的帮助微乎其微。

彭博社评论认为，潜在收购者或许更应该观望TripAdvisor的股价是否将稳定下来，还是将继续下滑到更适合收购的水平。但不管怎样，如果最终达成了收购交易，在高额遣散费的鼓励下，TripAdvisor的管理层将更愿意坚守岗位，帮助公司顺利走完过渡时期。（Nic编译）