京东弃途牛，凯撒系将组大资本局？

近日，途牛宣布来自凯撒系的刘江涛，正式取代原京东方的代表胡胜利，成为途牛董事会新成员。

另1名董事同时发生变动，即杨涛不再出任途牛董事，由来自携程的周世伟，是携程战略与投资副总裁，接替杨涛出任董事。虽然携程虽然持股比例小于5%，这在正常情况下，是不会提名董事的，应该是双方投资达成的条款。

京东2014年、2015年先后两次投资途牛3亿美元真金白银，还有1亿美元资源。这笔投资损失惨重，最终在去年11月清盘所有途牛股权，总作价大约是4.6亿元，由账面损失变成实际损失。途牛的股权接盘方是凯撒系，这也是刘江涛得以出任途牛董事直接原因。

不考虑资源价值，京东3亿美元现金投资，最后出售价格只有4.6亿人民币（7000万美元左右），缩水近八成。但京东也不是100%放弃，计划参加凯撒系旗下A股公司凯撒旅业的定增。

按照此前定增预案，京东将以大约4.5亿元投资凯撒旅业，持股5%以上，这依旧是可以提名董事的一个股比。不过定增方案跑出来大半年，一直没有最新进展。而凯撒旅业从去年股价高点24.6元高点，跌至目前不到9元，像是坐了过山车。

对凯撒系来说，还有可能与海航系达成交易。目前海航系是途牛第一大股东，持股大约27%，凯撒系持股21%，是第二大股东。投票权看，海航系有19.1%，凯撒系有14.8%。

而途牛现任CEO投票权为21.8%，股东丰盛投票权为15.8%。在董事会中存在四大派系。

因为疫情，2020年全年不出意外，途牛还是亏损；凯撒旅业也预报全年亏损大约2.6亿元-3.5亿元。双方近期也提及要加强战略合作，凯撒成为重要股东，本来也是应有之义，但是否能带来化学反应，短期内不要太乐观。

途牛2月10日大涨17%。且最近几个交易日显著上涨，和去年底股价波动情形非常相似，或许是散户在炒作。

旅游行业迎来转折，关键还是全球而不是仅仅国内新冠疫情得到完全控制，境外出行不再隔离，这才是旅游拐点的到来。

考虑到海航系同时还是凯撒旅业第二大股东，持股比例超过20%，凯撒系又控股凯撒旅业。以后凯撒出手整合，提供了便捷的机会。

因为途牛亏损，所以凯撒旅业暂时没有接下这部分资产，不代表以后也不会，因为海航系也是一大变数。

毕竟海航集团在破产重组，旗下非航空主业资产并非要力保的板块。即便是海航系当初投资5亿美元，现在看起来比京东损失更惨重，但真要甩卖资产，还是会很坚决吧。

凯撒旅业定增尽快完成，途牛能在2021年实现盈利，而海航系又在处理非核心资产，而凯撒系在资本运作上市老司机，一笔新的大交易，或有可能组局成功。