重要资产被“海王”Aquaman收购，海昌海洋公园跌幅近20%

环球影城的大热掀起了文旅地产行业的小高潮，海昌海洋公园却再一次“逆势而行”。

10月18日，海昌海洋公园宣布，与亚洲领先私募股权基金MBK Partners达成系列协议，内容包括战略合作、股东协议、股权买卖、品牌授权、过渡服务等，涉及金额高达65.3亿元。 协议显示，实际买方为Aquaman Hong Kong Limited，为MBK Partners的间接全资附属公司。

受此消息影响，海昌海洋公园18日复牌高开19%后持续低走，截至收盘，跌幅19.57%，报1.85港元每股。 

近年来，在高负债和疫情的背景下，轻资产模式是海昌海洋公园布局的重点，这次合作也延续了这一风格。

根据协议，本次海昌海洋公园将旗下位于武汉、成都、天津和青岛的主题公园项目100%股权转让给MBK Partners；海昌海洋公园与MBK Partners合资运营郑州在建主题公园项目，MBK Partners持有郑州在建主题公园项目的66%股权。

包括前述5个项目，海昌海洋公园在国内不同城市共计持有11个海洋文化主题文旅项目，每年游客接待量超 2000 万人次，累计游客接待量超1.4亿人次。

对于此次资产出售，有市场观点认为这背后和海昌海洋公园的资金匮乏离不开关系。受疫情波及，旅游业一度陷入萎靡，海昌海洋公园也遭遇着高额债务及持续增加的亏损。 

据海昌海洋公园财报，2020年该公司实现收入11.68亿元，同比减少58.3%，期内净亏损14.78亿元。今年上半年，海昌海洋公园归母净亏损2.77亿元，流动负债总额达50.25亿元。

在更多业内人士看来，文旅地产项目一直都具有高投资、高风险的特点，需要对土地、资源、投资等重资产进行整合，对财务水平和经营能力要求较高。此前，海昌海洋公园的郑州项目一度遭遇建设难题，和MBK的合作无疑为之提供了“活水”。按照海昌海洋公园估计，项目的所有建设工程完成，至少还需逾12亿元的资本投资。 

公开资料显示，成立于2005年的MBK Partners为亚洲最大私募股权基金之一，管理资本超过254亿美元，且拥有成功投资大阪环球影城的经验。 

然而，即使有了资金的注入，本土主题乐园普遍面临的问题是，在规模、IP、资本、管理、运营等多个方面和国际主题乐园差距明显，而国内主题乐园同质化竞争严重。 

即使剥离了几大成熟资产和在建项目，近年来也在不断优化财务及资产结构，但行业“内卷”之下，海昌海洋公园的“轻资产之路”能否走得顺畅仍有待观察。