2023年8月30日,摩根士丹利发布亚朵首次覆盖报告,大摩在研报中表示,亚朵是排名第一的中高端酒店品牌,增长速度远超同业。
首先,在酒店数量方面,截至2023年6月,亚朵已开业1000多家酒店,规模大幅领先(行业第二名仅约300家);其次,亚朵每年新增酒店200多家,而其他中高端品牌仅能增加50-100家,体现了亚朵品牌强大的竞争力。从2019年到2022年,亚朵客房数量复合增长率达到32%,并预计2022年至2025年的年复合增长率将保持在28%,是其他国内外酒店品牌增速的3倍(同业增速约为10%)。
同时,大摩根据AlphaWise的地理位置数据测算,亚朵未来将覆盖中国的270个城市,仅旗舰品牌亚朵,门店数量就有望超过2,400家。
亚朵经过多年的产品升级迭代,已经具备成熟的回报确定性高的酒店产品,将推动盈利水平和现金流的健康增长。自2013年成立至今,亚朵在中国的31个省会城市均实现覆盖,并迅速扩张到周边城市。大摩认为,亚朵目前已经不需要通过直营或重资产投资的方式展示品牌,未来完全可以通过轻资产模式实现快速的网络扩张。
大摩表示对亚朵规模扩张和利润增长充满信心,预期2025年收入60.4亿,2025年EBITDA 17.3亿。给予目标价36美元,对应18x 2025年EV/EBITDA,相对华住15x 2025年EV/EBITDA有20%溢价。
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User152465
2023-08-31
规模大幅领先(行业第二名仅约300家,行业第二是哪家?