锦江酒店收购酒管公司100%股权，整合高端品牌资源

11月29日，锦江酒店宣布与上海锦江资本有限公司（以下简称“锦江资本”）、锦江国际酒店管理有限公司（以下简称“酒管公司”或“标的公司”）签署了《股权转让协议》，锦江酒店计划以协议转让方式收购锦江资本持有的酒管公司100%股权，交易价格合计为4.61亿元。

据披露，酒管公司是高端酒店品牌管理公司，专门从事全服务酒店管理。截至2023年9月30日，酒管公司在全国35个城市管理76家星级酒店，其中五星级酒店40家，四星级酒店32家；经营和管理的品牌包括J酒店 、岩花园、锦江和昆仑。

今年8月，酒管公司与锦江国际（集团）有限公司旗下丽笙酒店集团签署相关合作协议开展深度合作，丽笙许可酒管公司在境内使用其有关品牌（包括丽笙精选、丽笙、丽筠和丽祺）设立和经营有关酒店、使用丽笙系统设立和经营使用有关品牌的有关酒店。同时，丽笙向酒管公司提供开展酒店业务的技术支持。酒管公司获得丽笙品牌的授权、技术支持。

据国泰君安研报，锦江酒店收购高端酒店管理公司，完善产品管理体系，架构整合品牌梳理后，有望迎来业绩释放。

据披露，酒管公司2022全年实现营收1.61亿元，营业亏损665万，归母净亏损654万；2023年1-9月营收8119万，营业利润1229万，归母净利润1180万元。

此外，酒管公司下属北方公司物业管理收入在年末一次性入账，预计对全年收入有较大贡献；目前酒管公司可以在境内使用丽笙旗下品牌。

以2023年1500万元（1-9月1180万推算）为参考，估值约为30xPE，考虑到酒管轻资产高利润率，稳态下净利润率区间为20%-30%，国泰君安认为随着需求恢复，盈利能力能够提升，标的公司资产估值处于合理范围。

而在公告中，锦江酒店提到，本次收购符合公司践行轻资产的发展战略，有利于完善品牌矩阵，优化品牌结构，实现从经济型、中端至高端酒店的全面覆盖，形成多业态品牌布局，提升公司核心竞争力。本次收购酒管公司后，锦江酒店的规模、布局和品牌优势更加明显，旗下全系列品牌酒店将连通现有的平台资源全球采购平台（GPP）以及 WeHotel 酒店营销预订平台，打造更具有竞争力的国际酒店集团。