当前经济环境对飞机引进极为不利

目前，全球的经济环境冷热不均，分化巨大。年初，各大机构均预测美国将在高息背景下衰退，“市场在交易衰退”，但是美国经济连续创出新高。美国达美航空和美联航经营效益在今年三季度报创出历史新高。

我国国内民航运输经历了一个火辣辣的暑运，但是9月后迅速降温，11月份国内旅客量甚至低于2019年同期水平。今年是疫情转段放开的第一年，在经过上半年的补偿效应退去后，显然受到了“社会预期转弱”的影响，国内航空公司的经营压力再次兵临城下。

航空公司是半个金融行业，涉及汇率、利率、原油等，从当前的宏观指标看，国内航空公司的飞机引进面临前所未见的压力。

首先，通胀推升了飞机价格。疫情发生后，欧美政府实施了史无前例的货币宽松和财政刺激政策，加上局部战争等多重因素推高了油价，欧美通胀大幅攀升，失业率处于低位，带动劳动力工资上涨，叠加2021年的大宗商品周期，以及供应链问题，都大幅推高了飞机主机厂的目录价格。根据美国媒体Medium报道，21年4月，经通胀调整后，飞机价格上升约2.6%，但是在22年4月，飞机价格上升了26%，虽然之后有所回落。美联储下属经济研究机构FRED给出的航空航天产业生产者价格指数相比疫情前已经抬升11.37%。

其次，欧美大幅加息提升了贷款利息和飞机租金。经历这次加息后，美国联邦基金目标利率期间最高上升到5.25%到5.5%之间，这个利率已经创2001年以来的最高水平，欧美利率维持创纪录高位，给飞机相关贷款利率或者月租带来了巨大影响。根据英国金融时报2023年10月的报道，Airbus A321neo的月租金已经从疫情前的34万美元上升到42万美元。

最后，国内航空公司面临债务通缩压力。国内消费者价格指数CPI在今年多个月份跌入负值区间，意味着当前的经济现实打破了过去的认知。过去的传统观念认为，在一个相对倾向通胀的环境中，对债务人是友好的，通胀会侵蚀掉债务，借款越多越有利，杠杆越高越好。但是现在正好相反。随着人民币在国内的实际购买力增强，当前的实际利率要高于名义利率。