美国航空系统合同选惠普弃Sabre

　　2007年初当股市正接近顶峰的时候，位于美国Southlake的企业Sabre Holdings退市，背上了近40亿美元的债务——接着便是经济危机伴随而来的旅游业大萧条。

　　Sabre一直都在大幅削减成本，并将业务外包到波兰和印度。其竭尽全力维持收益，但由于支付高昂的利息以及商誉减值， Sabre去年的运营亏损达到1亿美元，是自2001年恐怖袭击以来的首次亏损。

　　Sabre可以利用一个强大的收益刺激工具，而长久以来的伙伴兼家族成员美国航空看来是理想的资助者。母公司AMR需要一个价值数亿美元的新计算机系统，Sabre则近水楼台先得月。

　　美国航空目前的系统是由Sabre创建的，而从50年前开始Sabre就是该航空公司内部的技术部门。但在上周，下一代系统模式的合约却落入了惠普公司手中，Sabre未能获得最终胜利。

　　“AMR与Sabre的关系如此错综复杂，很难想象它们失去了彼此会怎么样，”分析师Henry Harteveldt在为Forrester Research公司撰写的技术博客中写道。

　　10多年来，美国航空与Sabre一直是各行其道。2000年，Sabre作为一家单独公司脱离出来，部分是因为管理人员认为这样会更有利于从其它航空公司处赢得技术业务。

　　美国航空也可以做到不再专一，其采取了这一个被Harteveldt称为勇敢、有智慧的举措（与惠普签约），也是无可厚非。

　　美国航空不厌其烦地表示，这并非企业合作关系的解体，甚至在与惠普达成合作的新闻稿中提到了Sabre。该航空公司称其仍然是“Sabre的忠实客户，”而一位管理人员则说，美国航空可能会在长期内投入更多资金与Sabre合作。

　　报道称：“美国航空感谢并珍惜与Sabre建立的长久关系。”

　　美国航空对这次系统升级已经研究了两年多时间，其表示，在对比每一家潜在的竞标者和15家航空公司之后选择了惠普。其需要一家可以从最基础开发一个定制系统的技术先锋企业。成本一定是美国航空做出这个决定的主要因素，因为这个问题已经主导了整个航空业，而惠普在这一方面比任何其它卖方拥有更多筹码。

　　惠普试图从收购Electronic Data Systems之中获益，因为后者已经为美国航空的乘客系统进行了庞大的数据处理。21世纪初，EDS从Sabre手中购得了这笔业务，而这次赢得美国航空的业务，令惠普在向其他航空公司推广业务时信誉度立增。

　　惠普将以可连续大批量生产的模块建造这个新系统，这将令系统的转接更为顺畅。最终，惠普将负责预订、行李、航班时刻定制、定价和收益管理事务。

　　Harteveldt表示，该系统相当于同时进行心脏和脑部移植的技术。他赞扬AMR公司尝试对系统进行彻底的整修，而不是逐步改良。

　　对于Sabre而言，错失这项合约对其自尊和声誉都是一次打击，而且失去了提高利润的机会。美国航空用于当前系统上的多数支出已经通过EDS的关系流向了惠普，Sabre只负责维护和升级陈旧系统，而这一部分收入流也将在未来几年枯竭。

　　但是，Sabre仍然为AMR提供约20个其它的技术项目，包括协助管理机场登机桥、员工配置、膳食服务等等。另外，其正在竞投一项为美国航空重新建造航班运营系统的合约。

　　自从被Silver Lake和TPG收购后，Sabre股票不再公开上市，但其债券在被投资商进行交易。3月，Sabre的债券交易价为不足40美分，而该公司采取了不同寻常的举措：召开电话会议公布2008年财务结果。债券随着经济形势而走强。8月大多数时间，2011年到期的债券交易价超过90美分，而到2016年到期的票据交易价为大约74美分。

　　标准普尔仍然对Sabre的股票给出了负面的评级，因为该公司的总收入和现金流都低于预期，而且其沉重的债务负担已经日益严重。去年，Sabre支付了2.81亿美元的利息，而在被收购前的2006年则支付了6800万美元利息。

　　在同一时期内，Sabre总收入的增长率不足2%，为28.8亿美元。鉴于当前经济形势，即使小幅增长也值得瞩目，但标普预计今年旅游业会大幅衰退，而到2010年仅会出现适度好转。

　　但是，失去了美国航空这份合约并不会改变Sabre的信用前途。

　　“如果美国航空退出了Sabre GDS系统，这将是一大隐忧，”纽约的标准普尔分析师Betsy Snyder说，“显然，没有获得合约是不利的，但这并非Sabre业务中最重要的部分。”

　　Sabre的大多数收入来源于针对旅行社的GDS以及网站Travelocity。但在2008年，其航空解决方案业务签订的新合约获得了超过4亿美元收益，包括与西捷航空、越南和沙特阿拉伯的航空公司签署的合同。2月，Sabre与捷蓝航空签订了合作协议。

　　那些都是不错的成果，但与和美国航空合作带来的声望不能相提并论。如果需要为脱离母公司独立而付出代价的话，Sabre可谓代价沉重。（Miracle编译）