国际航油价格回落 航空公司财务前景看淡

　　 国际航空运输协会（IATA，以下简称“国际航协”）发布的航空公司财务调查报告显示，自航油价格从高点回落后，5月份航空公司股价上扬5%。自2011年2月份以来，航空股连续遭遇重创，跌幅严重，但航油价格在4月份出现下跌，航空股从低谷起飞，在5月份获得上扬。6月份，航油价格保持在每桶128美元左右，金融市场对航空公司的财务前景依然看淡，国际航协报告显示航油价格与去年第三季度的价格相比，每桶高出40美元，而自去年第三季度以来，航空业利润持续呈下滑态势。

　　航空公司第一季度总计亏损22亿美元，航空公司的利润率不断受到挤压所剩无几，日前国际航协下调2011年的盈利预期至40亿美元。2011年收入预计将达到5,980亿美元，利润率仅为0.7％。

　　燃油成本是盈利降低的主要成因。目前，平均油价预计为每桶（布伦特原油）110美元，比先前预计的每桶96美元增加了15％。石油价格每涨1美元，航空公司就要面临16亿美元成本费用的增加。据估计，由于50%的行业燃油需求已在2010年的价格水平进行套保，因此行业的净燃油成本将上涨100亿美元，达到1,760亿美元。目前燃料费用约占航空公司成本的30％，而2001年，燃油成本仅为13％。

　　过去5个月里，由于油价上涨，以及欧洲新乘客税的实施，导致旅行费用上涨，价格敏感型的休闲旅客人数下降了3-4％。相反，面对不断上涨的价格，非价格敏感型的高端旅游需求逆势上扬，且更加强劲，这主要得益于世界贸易和商业投资的不断发展刺激了商务旅行的增长。高端旅客数量虽较2010年的增幅9％有所下降，但预计今年的增幅仍可接近5-6％。

　　飞机利用率也在下降。资产利用率的下降，主要表现为载客（货）率的降低和每架飞机平均飞行小时数的降低，是造成航空公司盈利能力下降的最大压力。  

　　客运量同比增长11.9%，运力增长11.5%，整体载客率水平达到77.4%。航空货运市场增长3.3%，运力增幅9.2%，导致整体的载货率仅为46.5%，去年同期的数据为49.1%。

　　收益

　　经济表现繁荣给予航空公司一定的空间来部分消减油价上涨所造成的不利影响，2011年客运收益预期增长3％，货运收益预期增长4％。然而，较高的旅行费用正在削弱价格敏感型的市场需求，预计航空公司可能无法通过增加收入来弥补成本的涨幅。

　　运力

　　总运力（客运和货运）预期增长5.8％，高于4.7%的需求预期。供求差距已从此前预测的0.3%扩大至1.1%。由于履行承诺的航班时刻和固定成本问题，运力调整预计将继续滞后于下降的需求，从而导致载客率和载货率的双双走低。截至4月，载客率徘徊在77％，较2010年的78.4％下降了整整一个百分点。
 
　　需求

　　国际客运需求同比上涨16.5%，运力增长为16.8%。载客率从2010年4月的76.8%小幅下跌至今年4月的76.7%。虽然国际航空货运运力同比增长12.3%，但需求增幅仅为5.4%，从而导致今年4月份的载货率从去年同期的55.3%降至51.9%。