旅游企业IPO频频预示着市场复苏

　　【环球旅讯】Sabre在2013年前三季度的收入为23.5亿美元，这个数字几乎和他们2012年的全年收入持平。日前该公司称他们将努力通过IPO募集1亿美元资金。

　　Prestige Cruises在2013年前三季度（截至2013年9月30日）的收入较2012年同比增长了7.3%，达到9.174亿美元，该公司希望能通过IPO募集2.5亿美元。

　　上述两家公司的价值都有可能会发生变化，向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO申请的公司通常都会给出这种预测数字，并基于此来算出应缴交的申请费用。

　　不管怎么说，随着旅游消费市场的复苏，两家公司近年来的收入都获得了增长，他们都希望借自己的增长势头在股市中募集资金，以减轻债务压力。

　　Sabre向SEC提交的申请文件中披露， 2012年全年收入为30.4亿美元，相较2010年增长7.3%，而Prestige 2012年收入则为11.1亿美元，较2010年增长了48%。

　　IPOScoop的分析师John Fitzgibbon. Jr说道：“Sabre是行业领导品牌，在业内享有盛誉。这为他们的上市开启了大门。”他还提醒说Sabre还没有对股票定价。

　　还有，两家公司近年来都经历了财务损失。IBM在1960年为Sabre开发了首个旅客预订系统，当时Sabre还属于其最初的股东美国航空公司，在2000年时，Sabre通过IPO中从美国航空公司拆分出来。

　　私募股权公司德州太平洋集团（TPG Patners）和银湖资本（Silver Lake）在2007年收购Sabre，使其转为私营企业，耗资约50亿美元。

　　自那时起，Sabre五年中的亏损额累计达到了15亿美元，德州太平洋集团和银湖资本的股权价值也从2008年末的3.657亿美元变成2013年9月末的10.1亿美元亏空。

　　大部分的亏损都来源于Sabre旗下的Travelocity，后者一直在努力对抗Expedia和Priceline。2012年，Sabre的净亏损额达6.114亿美元，罪魁祸首是Travelocity引起的的5亿美元减值损失。在2013年的前三季度，Sabre还承担了Travelocity资产减值而造成的1.36亿美元亏损。

　　鉴于这样的情况，Sabre去年和Expedia达成了一项合作协议，从今年起，这个曾是Travelocity在美国地区最大的竞争对手将为Travelocity提供内容和技术支持。尽管Sabre的高层坚称Travelocity具备长期的发展潜力，但一些分析师认为这次合作实际上相当于一次收购，这也是Sabre上市必须要走的路。

　　酒店在线营销公司HeBS Digital的CEO Max Starkov说道：“Travelocity是（Sabre的）最头疼的问题。”他认为，Sabre要是直接出售Travelocity会比较好，他还预测Travelocity作为独立品牌可能会在两年内消失。

　　他对Sabre与Expedia合作的看法是：“一种短视且狭隘的降低损失的方法。”

　　反观另一边也要进行IPO的邮轮公司Prestige Cruises，他们由阿波罗全球管理集团（Apollo Global Management，以下简称阿波罗集团）控股，Prestige是阿波罗集团在邮轮领域又一笔赚钱的投资，而当时（2007）整个旅游市场都处于低谷期。2007年，该集团购买了挪威邮轮公司（Norwegian Cruise Line Holdings）50%的股份，还以8.5亿美元的价格收购了大洋邮轮公司（Oceania），此外还以未公开价格收购了丽晶七海邮轮公司（Regent Seven Seas）。

　　阿波罗管理集团在去年一月成功推动挪威邮轮公司上市，而自上市以来后者的股价已经上涨了45%左右。

　　Prestige在2012年亏损额为261万美元，2010年和2011年共亏损1.319亿美元。

　　Prestige的财务状况正在发生着明显的转变。他们2012年的每泊位净收益上涨1.7%，达到365.96美元。在2013年的前三个季度，该公司的每泊位净收益较上一年增长3.2%，达到395.90美元。

　　如此一来，在2013年前三季度（截至2013年9月30日），Prestige的净收入较2012年同期水平翻了一番，达到4760万美元。而Prestige在佣金和折旧费用方面都节省了开支。收入增长7.3%，达到9.174亿美元。

　　尽管Prestige近期出现了亏损的状况，但分析师预计，随着美国旅游消费的增长（接下来的几年预计增长率为5%），该公司通过GDS渠道获得的旅游代理预订订单和邮轮收入都会继续增长。PhoCusWright在去年年末预计，美国邮轮市场收入将在2014年增长3%，达到155亿美元，在2015年将在此基础再涨6%，达到165亿美元。

　　PhoCusWright同时还估测，旅游代理和差旅管理公司的收入额将占2015年美国旅游市场的30%，与2012年相同。

　　虽然PhoCusWright的高级分析师Douglas Quinby指出，传统的GDS运营商面临着来自OTA和供应商官网直接预订渠道的日益增长的威胁，但Hudson Crossing分析师Henry Hartveldt引用了Twitter和希尔顿集团近期成功的IPO案例称，Sabre选择的时机也许还不错。

　　PhoCusWright的研究总监Bob Offutt指出，强大的Sabre Travel Network是又一个吸引潜在投资者的亮点。

　　“他们拿到了一些大合同，在航空公司主机托管市场有着很强的优势。无论供应商直接渠道或旅游中介渠道未来如何发展，Sabre都处于一个很好的市场位置。”Offutt说道。（Eileen 编译）