海航亏损640亿:吉祥航空欲接锅,但亏损的锅谁来背?

2021年第一季度亏损收窄,引入战略投资者,海航有救了?

【环球旅讯】4月29日,*ST海航一口气发布了包括2020年财报及2021年第一季度财报在内的近40条公告。这近40条公告也可以说是总结了海航跌落谷底后的求生之路。

虽然海航早已预告过2020年度净亏损将达580亿元到650亿元,但当2020年财报显示净亏损达到640.03亿元,这一数据依然触目惊心。对比2020年国东南三大航的亏损,三者总计亏损大致为370亿元,抵不过海航一家的亏损。  

海航的巨额亏损主要在于三个方面:

  • 信用损失增加。2021年2月及3月,海南省高级人民法院分别裁定受理海航集团进行重整及 对海航集团等321家公司进行实质合并重整。公司结合当前重整的进展及预测,对存放在海航集团财务公司存款、关联方应收账款、其他应收及财务担保款计提信用损失299.96亿元。
  • 投资亏损增加。报告期内海航控股确认投资亏损92.65亿元。
  • 资产减值损失和公允价值变动损失增加。海航控股对持有信托资产收益权、长期股权资产、固定资产、投资性房地产、其他非流动金融资 产等资产的可收回金额和公允价值进行了减值测试及评估,根据减值测试和评估结果确认资产减值损失和公允价值变动损失122.93亿元。

若不计上述提及的三方面损失,海航控股在2020年的亏损额度为124.93亿元,低于国航在2020年144.1亿元的亏损。海航在公告中透露的事实,用意或在于此——委婉地表达海航亏损的锅,不该由主业来背。

巧合的是,吉祥航空也在4月29日发布公告称成立合伙企业并投资航空实体,被传其有意入资海航。

2021年1月,海航宣布进行破产重组,2021年2月及3月,海南省高级人民法院分别裁定受理海航集团进行重整及对海航集团321家公司进行实质合并重整。

除却重组破产自救与政府伸出援手,海航向资本寻求帮助,海航发布《海航集团主业战略投资者招募公告》,试图引入投资。海航前执行董事长顾刚曾在官宣破产时说过:“海航在漆黑的隧道里摸索了三年,这一次可以看到隧道里透出来的光亮了。”

现在这个招募计划能成为拯救海航的另一道光吗?

2020年净亏损达到640.03亿元,客运收入恢复低于三大航司

破产重组碰上新冠疫情,海航的亏损在2021年仍在持续。

但依托国内航空市场的有效复苏,海航2020年第四季度的经营现金流为正,总计达115亿元。到了2021年第一季度,海航净亏损为26亿元,同比2020年第一季度的62.95亿元,收窄了58.7%。

海航在2021年第一季度的营业收入达77.33亿元,同比2020年第一季度上涨12.26%。反而,国航、东航第一季度的营业收入同比2020年则分别下滑15.50%、13.32%;南航仅小幅上涨0.53%。

回望海航在2020年的整体情况,其全年营业收入达294.01亿元,同比2019年下降59.38%。

客运是航司的第一收入来源。2020年,海航全年的飞行数据恢复并不理想,飞行班次达 29.99 万班次,下降 47.72%;飞行小时达 70.28 万小时,下降 49.22%。这也使得2020年全年,海航该板块收入达228.11亿元,占比海航总营收78%,同比2019年下滑65%。

国航、东航、南航的同比跌幅分别为55.25%、55.46%、49.07%。海航全年的客运收入恢复速度低于三大航的恢复水平。

值得一提的是,出入境市场并未完全复苏,2020年海航可用座位公里数为769亿公里,同比2019年下降55.91%。

在机队方面,2020年,海航自我保有的飞机数量为90架,同比去年减少8架,租赁飞机数量为256架,同比去年减少5架。

除此之外,2020年海航营业成本也有下降,2020年全年营业成本为414.94亿元,同比下降38%。航司是重资产模式运营,其固定成本难以下降,导致海航在2020年以及2021年第一季度的营业收入并未覆盖营业成本。

减轻负重也未给海航减少多大负担,据其财报透露经审计合并报表2020全年海航资产负债率达到85%以上。而在2021年第一季度财报中,海航预计负债153.25亿元,对比期初余额仅为64.38亿元,上涨138.02%。海航对此解释到:上升的主要原因在于主要是本期公司开始执行新租赁准则,确认租赁资产预计修理准备所致。

海航控股重整计划尚未实施,4327家公司申请债权近3000亿元

4月29日晚间,*ST海航还发布了《关于公司股票被继续实施退市风险警示的公告》(以下简称《退市风险警示公告》)。

《退市风险警示公告》表示,由于在2020年度净利润为负,且2020年度财务报告被普华永道中天出具无法表示意见的审计报告,这意味着,*ST海航继续披星戴帽,仍存在退市风险。

普华永道中天之所以无法出具表示意见的审计报告,主要原因是2021年 2 月裁定受理海航控股、其子公司、大股东及重要关联企业的重整。公告原文提示,海航的重整计划至今尚未实施。

据环球旅讯整理,自2020年1月29日起,继海航集团首发“破产重组”公告后,海航控股连同海航集团旗下的另两家上市企业海航基础、供销大集齐发关于破产重整的公告,打响了海航集团破产重整的第一场“硬仗”。

2月10日,法院裁定受理债权人对海航控股及旗下10 家子公司的重整申请,并于同日指定海航集团清算组担任公司及子公司管理人;2月18日,海航停牌;2月19日起,海航控股复牌交易,股票简称改为*ST海航。

2月26日、3月29日、3月31日,海航控股均发布了《关于上市公司治理专项自查报告整改及重整进展的公告》,披露了前期整改情况进展。根据3月29日*ST海航的公告,海航控股及旗下10家子公司共被4327家债权人申报债权,涉及金额2959.28亿元,其中海航控股被申请的债权金额达2016.38亿元,占比达68.14%。 

不过海航控股在3月31日发布的相关公告中透露,当前收到的申报债权,存在同一债权人向公司及子公司就同一笔债权分别申请主债权、担保债权的情形;或不同债权人就同一笔债权进行重复申报情形,同时存在部分债权人超额申报债权情形。

4月12日,海航控股重整的第一次债权人会议通过全国企业破产重整案件信息网召开。截至目前,*ST海航尚未完成未履行完毕合同的梳理工作,管理人就拟继续履行合同报告法院。

*ST海航在最新的《退市风险警示公告》中表示,海航控股将争取撤销风险警示,具体措施在于积极推进重整工作,落实债务转移方案;提高公司主营业收入和利润的增长;实施严格管控减少成本;开辟新的利润增长点;以及积极引入战略投资者,缓解资金压力。

传吉祥航空计划投资海航

海航控股引入战略投资者,此前早有动作。

3月19日晚间,全国企业破产重整案件信息网挂出了3则公告,海航集团清算组拟公开为海航集团旗下航空主业、机场板块和供销大集招募战略投资者。公告出来后,市场上暗流涌动。据第一财经此前报道,以海航控股为主的航空主业,希望在引进战略投资者后,仍保持民营主体地位。而当时市场上已有多个民营机构在进行战略投资的意向洽谈。

而吉祥航空4月29日晚间发布的《关于共同投资设立合伙企业暨关联交易的公告》(以下简称《设立合伙企业公告》),称拟联合上海均瑶航空投资有限公司(以下简称“均瑶航投”)以及与公司形成长期稳定的战略合作伙伴关系的具备航空产业协同作用的战略投资者,共同设立合伙企业——上海吉道航航空科技合伙企业(以下简称“吉道航”)。

吉祥航空在《设立合伙企业公告》中表示,公司一直在积极寻求航空主业发展和投资机会。综合考虑公司规模、抗风险能力及融资能力等因素,同时亦考虑到维持公司的稳健经营,吉祥航空决定联合关联方均瑶航投以及战略协同投资人共同投资设立合伙企业并投资航空实体企业。

吉祥航空次举被外界视为收购海航控股的信号。财新网早前引述消息报道,此次联合体收购标的为海航集团的航空板块资产。不过吉祥航空在《设立合伙企业公告》中的态度极为谨慎,表示是否收购最终能否成功还是要看条件。

据悉,吉道航全体合伙人出资总额不超过300亿元,其中均祥海(上海均祥海航空发展有限公司)为普通合伙人,出资额为0.5亿元,吉祥航空作为有限合伙人出资额为50亿元,均瑶航投以及战略协同投资人合计出资额不超过249.5亿元。

吉道航股权结构图

值得指出的是,均祥海拟由吉祥航空和均瑶航投拟共同投资设立。均祥海注册资本为0.5亿元,均瑶航投拟出资0.3亿元人民币, 占比60%,吉祥航空拟出资0.2亿元人民币,占比40%。

吉道航的股权架构符合此前《海航集团主业战略投资者招募公告》(以下简称《招募公告》)中提出的对战略投资者的条件,若意向战略投资人是联合体,可由两个或两个以上的意向战略投资人组成,联合体应明确牵头人,牵头人必须为实质性运营企业。

不过对于航空主业的战略投资者,《招募公告》表示重整招募范围内的境内航司,仍须确保运营“HU”代码海航控股、有地方国资股东参与的各航空公司现有注册地、品牌和牌照均保持不变,并确保持续经营,重整后积极参与地方经济社会发展。

此外,重整后的海南航空主业总部的注册地和运营地应设在海南海口,并确保海南航空主业不能分割、海航控股及各地方航司一张网管控运营。确保重整后的海南航空须聚焦于航空主业发展,不能擅自投资、从事、开展与航空业无关的其他行业。

而且,《招募公告》表示,管理人(海航集团清算组)可根据重整工作需要随时中/终止、或继续战略投资者招募。尽管如此,海航航空旗下的优质资产,仍旧吸引着众多投资人的关注。目前海航航控股的重组计划仍在进行,它的未来驶向何方还暂未可知。

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