三大航Q2业绩预测：强大的国内市场助力航空业复苏

【环球旅讯】中国三大航空公司都将在本周内发布最新季度财报，可能会给整个航空业带来大家期盼已久的好消息。

尽管受疫情影响，国航、东航、南航可能在第二季度仍然会面临亏损，但由于国内市场需求旺盛，我们可能会从三大航的财报中发现稳步复苏的迹象。

7月份，随着国内旅游开始回暖，航空客座数相比6月份增长了25%，形势乐观。三大航承运的国内航班旅客共计达到2200万人次，是国泰航空乘客数的500多倍，国泰航空限于其香港本土内没有航空需求。三大航的收入客公里虽然远低于去年，但是仍有所提高。

自疫情爆发以来，中国已在逐渐摆脱困境。彭博社数据显示，在全球所有主要经济体中，中国是唯一一个在今年有望实现增长的市场。政府放松出行限制以后，中国企业相继复工，人们也开始旅行，跨省游也已经开放。在过去3个月里，富时中国（FTSE China）A600旅游和休闲指数上涨幅度超过50%。

中国著名的景点有九寨沟和阳朔等，旅游城市包括成都、上海和北京等地。8月17日，以Parash Jain为首的汇丰控股集团分析师们援引了携程的数据，在一份文件中表示，中国一些旅游目的地接待的游客数是上季度的三倍左右。

政府解除封锁之后，酒店的入住率也有所提升。据《中国日报》报道，上海酒店的入住率在8月9日当周达到了65.8%，而2月份仅为6%。

Jain表示，随着中国国内出行游客逐渐增多，航空客座率进一步提高，航司的收入也增加了，国内航线成为航司的主要收入来源。国内客流量在稳步上升，但国际航线受到出行限制和检疫要求的影响，尚未回暖。

东航等航空公司纷纷发售“随心飞”产品，为了吸引旅客，不惜降低部分收益。OAG的数据显示，中国本周的计划航空运力达到1560万人次，相比1月底仅下降了8%。相比之下，美国的运力仍比1月份的1180万人次减少了43.1%。

Jain说，本月中国国内运力有望超过去年同期水平，将在疫情期间实现逆转。疫情给航空业带来了深远的影响，国际航空运输协会（IATA）预计，全球客运量将到2024年才会恢复到疫情之前的水平。

虽然三大航的国内运力在7月份有了明显上升，但是国际航线运力仍比去年同期减少了96%以上。Jain提到，今年第一季度，三大航共亏损了约140亿元，预计今年全年亏损将达到242亿元。

燃油价格降低

Jain表示，随着客流量的上升，而且人民币兑美元的汇率较为稳定，三大航今年第二季度应该能比第一季度交出更好的成绩。

燃油价格降低，应该也能为航空业带来一定的缓冲。新加坡星展银行的航空分析师Paul Yong表示，5月份燃油的价格每桶下降至20美元，预计2020年全年的燃油均价为45美元。

中国三大航有三分之二的收入都来自国内航线，由于燃油价格相对较低，而且目前三大航对国际航线运力的依赖较少，它们应该比亚洲其它地区的航司能有更好的表现，Yong说道。

Yong认为，三大航的港股以及国航和东航在内地上市的股票都值得买入。他本人就持有南航在沪市的股票。彭博社采访的分析师们对三大航的股票评级基本也是买入。

另外，春秋航空的股票也呈现出强劲的上涨势头，表现优于亚太地区的所有航司，本季度春秋航空的股价上涨了20%。春秋航空也将在本周内发布财报。

彭博社对三大航的业绩预测

国航

James Teo和Chris Muckensturm两位分析师表示，受疫情的持续影响，而且由于北京此前曾爆发了第二波疫情，国航在第二季度的净亏损可能会达到55亿元。虽然国内航空市场稳步复苏，但是相比南航和东航，国航运营的国际航线更多，所受的影响更大。

国航持有国泰航空28%的股份，国航今年上半年净亏损将超过90亿元，其中有25亿元的亏损可能来自国泰航空。

东航

由于运力恢复较慢，收益较低，东航第二季度的亏损可能会达到65亿元，在三大航中亏损最多。东航对商旅人士的依赖度更高，而商旅的恢复较慢，预计其收入将同比下降72%。东航上半年的净亏损可能会达到104亿元。

东航推出的周末“随心飞”可能会提升客座率，但同时也会给第二季度的收益带来压力。

南航

由于国际旅游仍受限制，南航第二季度的净亏损预计达63亿元。由于航空运力不足，而且全球医疗运输需求上升，货运量和价格都有所上升，南航的货运业务可能会成为一个亮点。南航是三大航中唯一一家没有出售航空货运业务的大型国有航空公司。

预计南航上半年的运营亏损将达113亿元。

*本文编译自Bloomberg