2007-12-17 新闻点评

　　上周五，全球最大的垂直旅游搜索引擎Kayak宣布以2亿美元收购其头号竞争对手SideStep，这一重大消息在上周末成为欧美在线旅游业、航空业及连锁酒店业人士的热门话题。

　　此次交易将分为两个部分：首先，Kayak将通过其现有的投资者（其中包括著名的红杉资本、General Catalyst Partners等)、SideStep现有的两个投资者以及贷款完成新一轮的融资1.96亿美元。其次，Kayak将以约2亿美元现金收购SideStep，收购将在60天内完成。

　　Sidestep位于美国硅谷，成立于1999年，是全球最早的垂直旅游搜索引擎。同时，SideStep在06年10月收购了全球最大的酒店评论网站
Travelpost.com, SideStep 还运营着世界上增长最迅速的以旅游为主题的在线社区Tripup.com。

　　Kayak位于美国波士顿，由Orbitz的前任消费者业务高级副总裁Steve Hafner创立。虽然仅仅成立两年多，但凭借强大的技术平台和卓越的用户体验已经迅速成长为全球垂直旅游搜索引擎的领头羊。

　　SideStep和Kayak可以说是全球旅游搜索引擎的两个领导者，其他还有Mobissimo和Farecast。Kayak每年的收入大概在5000万美元，Sidestep约3500万美元。

　　此次两家公司的合并在商业方面的利益是显而易见的，按照Kayak.com CEO和联合创始人Steve Hafner的说法：“Kayak.com是一家技术公司，专注于推出很好的旅游搜索功能。SideStep.com更像一家媒体公司， 他们拥有非常好的销售经验和用户提交的产品内容。通过合并，两个品牌在加强其自身优势的同时，能够提高其产品特质。两家公司的用户只有不到10%的人重复，用户都达到了几百万人。”

　　Kayak.com的CTO和联合创始人Paul English 说："Kayak.com非常专注于客户服务和创新以提供最好的机票和酒店搜索技术。通过与SideStep.com的旅游指南和酒店评论相结合，两家公司都能够比以前提供更好的产品。“

　　那么业界是如何看待这次收购的呢，我们来看看Techcrunch上的读者评论：

　　--SideStep和Kayak所做的事情是改变了Expedia和Travelocity的游戏，而他们并不是预订引擎。

　　在一个理想的世界中（对于Expedia的股票持有者来说），Expedia应该拥有几乎所有的最便宜的产品，因此消费者不需要到其他竞争网站上去查询机票+酒店+机场接送+租车+税等的组合价格。你应该在某些航程上非常有优势，但是在另一些上没有优势，这是很多庞大的网上零售商所一贯采取的策略。

　　SideStep、Kayak、FareCompare等改变了这种游戏，实际上消费者已经不需要知道Orbitz等一类的中等规模的零售商了。SideStep等已经给这些大型的旅游网站带来了很大的痛苦，一方面，Expedia等非常痛恨Kayak和Sidestep可以搜索他们的库存，使得消费者可以进行价格比较；但是，他们又不想阻断SideStep的访问，因为SideStep确实带来了很多生意。

　　谁将是Kayak和Sidestep合并后的可能买家？也许是前面提到的Expedia、Travelocity等公司，他们收购的目的只是为了将它关门。

　　--Kayak的数字看起来很不错，但是我们需要考虑这种商业模式能否持续多久。当你点击推荐结果并通过相应的服务商预订时，他们得到推荐费。很清楚，他们是通过这种方式赚钱的，但是有两个因素使得我怀疑他们的估价会有泡沫：

　　首先：当供应商（航空公司和在线旅行社）认为他们的内容有足够的价值时，他们就不想继续付钱给Kayak之类的公司。某些航空公司的高层管理人员告诉我，他们没有兴趣在将来继续付钱给那些垂直搜索公司。

　　也许更加重要的是，我相信旅行者最终将会喜欢这样一个搜索引擎：他们并不依靠搜索结果来赚钱。消费者喜欢透明和信任。想想不久前，通用的搜索引擎依靠搜索结果来赚钱。Google最终证明没有偏见的搜索结果更有意义。非常不幸的是，Kayak的商业模式是完全按照最终的搜索结果来付费的，搜索结果与他们的收入是完全相关的。Kayak或许是现在最好的搜索引擎，但是人们还是会喜欢Lycos。

　　--恭喜Steve Hafner和他的Kayak团队,同样祝贺Solomon、Shank以及所有的Sidestep投资者，这对于他们是一个合理的退出方式。

　　消费者和供应商越来越喜欢元搜索模式（PhoCusWright的最新研究显示在线旅行社所占据的在线市场份额在06年已经下降到了40%），此次交易对此是最好的证明。通过元搜索，消费者可以通过一个网站比较不同网站的价格，由此他们知道自己找到了最好的价格，供应商在对客户获得拥有控制权的同时，增加了利润率（他们给Kayak之类的网站按照CPC或者CPA的模式付钱，这笔费用比供应商支付给Expedia之类的公司的佣金成本还要低）。

　　这笔交易大概将合并后的公司估价4.5亿美元。假设15%的净利润率，那么市盈率大概是35， 这对于一家在飞速发展的行业中的市场领导者来说是非常合理的，这对其他垂直搜索网站也会有帮助。

　　--很一般的低价和价格比较网站的根基是很不稳定的，他们和现有的行业内的公司没有太多粘性。只有那些提供独特价值的公司，例如Hotwire或者 Priceline，具有真正的竞争优势。其他公司的市场份额在不久的将来并不明朗。

　　--Sidestep有75名员工，3500万美元的年收入，这并是太坏，每名员工466000美元的收入确实不错。我相信这次交易能否实现1+1=2的目的。

　　-Sidestep的故事非常有趣，他们从工具条功能（或者是浏览器式的插入搜索）开始，然后他们进入了网络为基础的元搜索。这种灵活性和勇气是非常鼓舞人心的，两家公司非常低的客户重合度显示在旅游行业中仍然有非常强的搜索需求，而这种需求并没有被在线旅行社满足。因此旅游业仍然存在由消费者需求所带动的创新空间。

　　-我相信这些公司的模式是很不错的，这次交易确实有其逻辑所在。上面所有留言的人疏漏的是旅游行业的发展空间是多么大。你不需要大规模的运作就可以在旅游行业中赚大钱。旅游业有非常不错的利润率，不需要后台服务成本，很多的市场竞争—如果你将网站的流量拍卖给那些饥渴的、有大把钱的公司（例如Expedia、Orbitz、Travelocity等)，这绝对是件好事情。

　　航空公司也许说他们将不会继续付钱给元搜索公司。但是如果你相信他们真的会停止付费，那你就是个傻瓜。航空公司已经给GDS（Sabre和Worldspan）付费超过了20年，他们所付的钱远远比付给Kayak之类的公司高很多，Kayak则是将一个预订直接送到航空公司的网站。

　　顺便说一句，我们应该不再继续称Kayak和Sidestep为元搜索，因为他们并不是真的搜索很多网站。我相信Kayak只是ITA的前端，但是他们做了很不错的页面。就像Google一样的简单、快速、使用方便，他们是在从事广告业，将网站流量拍卖给那些饥渴的网站。如果你认为Google的商业模式长着腿，那么你可以同样这样认为Kayak和Sidestep。

　　--我对于Kayak未来成功的IPO表示怀疑，他们确实很有用，而且他们目前是机票元搜索领域的领导者，但是他们的商业模式已经过时。我最近经常和航空航空的电子商务人员见面，他们正在朝着一个不再付费给元搜索的模式努力。

　　几家主要的航空公司会这样做，然后小公司会跟随，他们相信自己的内容对于元搜索的使用者来说是有价值的。

　　航空公司付给元搜索的钱是出自他们自己的口袋，但是在将来将会被转嫁到消费者身上。机票价格元搜索是一个非常有创意的想法而且也很有用，但是如果他们去做IPO将很难有成功，我坚信他们的商业和收入模式必须要有很大的改变。

　　评论看到这里，我们也有了几点想法：

　　第一：垂直搜索之所以存在是因其能给用户带来价值--比较不同网站的价格，降低旅行成本。而这是任何单一网站都不能，也不原意去做的事情。既然是付费搜索，他们就将不可避免带有偏见性，但在一定程度上也有其商业价值，百度在中国的巨大成功就说明了这点。当然，这种商业模式的发展在未来存在一定局限性。

　　第二，垂直搜索对于供应商来说价值更大--加强对客户获得的控制权，比GDS和在线旅行社更低的分销成本。除非供应商可以拥有更低廉的、更具控制能力的客户获得渠道，他们不会轻易抛弃垂直搜索引擎，就像他们在过去20年中与GDS所建立的博弈关系。

　　第三，两家公司的合并说明了一个简单的商业逻辑：Kayak的搜索优势加上SideStep的用户评论和社区功能将为用户提供更多的价值，这使得合并后的公司更具商业价值，以满足双方投资者的利益最大化需求。

　　应该说，垂直搜索引擎在短时间内的发展还是应该被看好。至于说长期，关键在于其能否继续满足甚至是超越旅行者和供应商不断变化的需求，帮助他们降低旅行和分销成本。顺时应变，方为制胜之道。